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CrowdStrike Holdings, Inc.
Technology | Software - Infrastructure
⚡ 报告摘要
📊 核心结论
CrowdStrike在云原生网络安全市场中占据主导地位，其Falcon平台通过SaaS模式提供全面的端点、云工作负载和身份保护。公司持续的创新和高客户保留率凸显了其强大的业务质量，但在竞争激烈的市场中仍面临挑战。
⚖️ 风险与回报
当前股价下，CrowdStrike的估值偏高。分析师的平均目标价为US$554.34，相较当前价格有潜在25.58%的上涨空间，但若出现增长放缓或竞争加剧，下行风险也不容忽视。长期来看，风险与回报需要投资者密切关注其执行力。
🚀 为何CRWD前景看好
- • 模块渗透和国际扩张将带来持续的收入增长，尤其是在尚未充分开发的市场。
- • 对生成式AI和云安全需求的不断增长，为公司创造新的高增长收入机会。
- • 通过持续创新和平台统一，进一步巩固其在企业网络安全领域的市场领导地位。
⚠️ 潜在风险
- • 来自微软、Palo Alto Networks等巨头的激烈竞争可能导致市场份额流失和利润率受压。
- • 宏观经济不确定性可能导致企业IT安全支出放缓，影响新客户获取和订阅增长。
- • 网络安全威胁的快速演变要求公司持续进行大量研发投入，存在产品未能跟上步伐的风险。
🏢 公司概况
💰 CRWD的盈利模式
- • 提供在美国和国际市场销售的云端网络安全解决方案。
- • 通过软件即服务（SaaS）订阅模式，提供端点、云工作负载、身份和数据的云交付保护。
- • 主要产品包括Falcon平台及各种云模块，涵盖企业端点安全、云工作负载安全、托管安全、身份保护等。
- • 还提供威胁情报、数据保护、SaaS安全态势管理以及AI驱动的工作流自动化和生成式AI工作负载安全服务。
- • 业务模式侧重于订阅销售，产生经常性收入。
🎯 意义与重要性
这种订阅式的商业模式为CrowdStrike提供了可预测的经常性收入流，这在高速增长的软件公司中很常见，并通过持续的服务交付和更新培养了强大的客户关系。
⭐ 竞争优势：CRWD的独特之处
1. 云原生架构 (Falcon平台)
CrowdStrike的Falcon平台从头开始构建在云原生架构之上，提供卓越的可扩展性、实时威胁检测以及对端点、云工作负载和身份的全面可见性。这消除了对本地基础设施的需求，简化了客户的部署和管理。其统一代理降低了性能影响。
2. AI驱动的威胁情报与自动化
Falcon平台利用庞大的威胁情报数据集和机器学习来主动识别和阻止复杂的网络攻击。这种AI驱动的方法提供自动化保护并减少人工干预，不断从全球威胁中学习。该情报网络创建了一个强大的反馈循环，持续增强其检测能力。
3. 广泛的模块组合和生态系统
CrowdStrike提供广泛的云模块，超越了端点保护，涵盖云安全、身份保护和安全运营等领域。这种广泛的组合允许客户整合安全供应商，降低复杂性和成本，并创建强大的生态系统。公司交叉销售额外模块的能力推动了高客户生命周期价值和粘性。
🎯 意义与重要性
这些优势共同为CrowdStrike提供了一个强大、可扩展且持续发展的网络安全解决方案，竞争对手难以复制。这加强了客户保留，并使其能够在关键安全领域持续创新和保持市场领先地位。
👔 管理团队
George R. Kurtz
Co-Founder, President, CEO & Director
George R. Kurtz，一位53岁的行业资深人士，是CrowdStrike的联合创始人，并自公司成立以来一直担任首席执行官。他是一位公认的网络安全专家，以其在云原生安全和AI驱动保护方面的远见而闻名。在他的领导下，CrowdStrike已成为市场领导者，扩大了其平台并获得了重要的合作伙伴关系，推动了持续的创新和增长。
⚔️ 竞争对手
网络安全市场竞争激烈且发展迅速，众多参与者提供专业和广泛的解决方案。CrowdStrike主要在端点、云工作负载和身份保护领域竞争。竞争来自老牌企业、其他纯粹的云原生提供商以及多元化进入安全领域的大型科技公司。差异化因素包括平台统一性、AI能力和威胁情报。
📊 市场背景
- 总可寻址市场（TAM） - 全球网络安全市场预计到2030年将达到超过6500亿美元，由数字化转型、云采用和日益复杂的网络威胁驱动。
- 关键趋势 - 从传统基于签名的安全向AI驱动、预测性威胁检测和响应的转变是关键趋势。
竞争者
简介
与CRWD对比
Palo Alto Networks
一家成熟的网络安全巨头，提供涵盖网络、云和端点安全的广泛产品组合。
拥有更广泛的产品线，但其云原生能力不如CRWD，且在统一平台方面可能面临集成挑战。
Zscaler
专注于云安全，特别是安全访问服务边缘（SASE）和零信任网络访问（ZTNA）解决方案。
在云代理和安全访问方面是领导者，但其端点和云工作负载保护范围不如CRWD全面。
SentinelOne
在端点保护领域直接竞争，同样利用AI/ML进行自主威胁检测和响应。
与CRWD在技术和市场定位上有许多相似之处，是其主要竞争对手之一，但在市场份额和模块广度上仍有差距。
Microsoft
提供与其庞大企业生态系统（Azure, Windows）深度集成的全面安全套件。
凭借其广泛的客户群和集成优势构成巨大威胁，但CRWD专注于纯粹的网络安全，提供更深层次的专业化。
📊 估值分析
📈 华尔街观点总结
分析师评级分布：19 持有, 26 买入, 9 强烈买入
19
26
9
12个月目标价范围
最低目标价
US$353
-20%
平均目标价
US$554
+26%
最高目标价
US$706
+60%
收盘价: US$441.40 (30 Jan 2026)
🚀 看涨理由 - 利淡空間至 US$706
1. 持续的市场份额增长和模块渗透
High概率
CrowdStrike在不断扩大的网络安全市场中继续获得市场份额，并通过交叉销售其广泛的Falcon平台模块，显著增加每位客户的收入。扩展的模块采用率可使平均收入增长20%，并带来更高的利润率，推动年收入额外增长15-20%。
2. 生成式AI和云安全需求的激增
Medium概率
随着企业越来越多地采用生成式AI和云技术，对高级云安全和AI驱动保护的需求将加速。CrowdStrike的云原生和AI能力使其处于有利地位，这可能导致新的收入来源和现有客户的更高支出，每年带来25%以上的云安全收入增长。
3. 国际扩张和新市场进入
Medium概率
CrowdStrike目前约有33%的收入来自美国以外，在国际市场仍有巨大的增长空间。通过积极的地理扩张，可以进一步渗透新兴市场，成功的国际扩张可以将收入多元化，并在未来五年内增加其总可寻址市场（TAM）20%以上。
🐻 看跌理由 - 看跌空間至 US$353
1. 来自主要科技公司的激烈竞争
Medium概率
微软等大型科技公司正在将其广泛的生态系统集成到安全产品中，可能通过捆绑销售和价格竞争对CrowdStrike构成威胁。这可能导致市场份额流失和定价压力，使CrowdStrike的收入增长率下降5-10%，并侵蚀毛利率。
2. 宏观经济逆风导致IT支出放缓
Medium概率
持续的经济不确定性可能导致企业削减IT预算，特别是对新的安全解决方案的投资，这会直接影响CrowdStrike的订阅销售。这可能会使新客户获取放缓，并延长销售周期，导致收入增长低于预期5%，并对自由现金流产生负面影响。
3. 技术快速变革和创新压力
High概率
网络威胁的性质不断演变，要求网络安全公司持续快速创新。无法跟上新威胁或技术进步的步伐，可能导致产品过时。如果未能及时推出创新产品，可能会失去竞争优势，导致客户流失和未来收入增长停滞。
🔮 总结：是否适合长期投资？
如果投资者相信网络安全的重要性将持续增长，并且云原生、AI驱动的平台将在未来十年中保持竞争优势，那么CrowdStrike的长期价值是可观的。公司在不断演变的网络威胁面前表现出强大的适应能力和创新精神。关键风险在于来自大型科技公司日益增长的竞争，以及持续快速创新的必要性。尽管如此，CrowdStrike的领导团队经验丰富，并致力于扩大其平台和市场影响力。
📋 附录
财务表现
指标
31 Jan 2025
31 Jan 2024
31 Jan 2023
损益表
收入
US$3.95B
US$3.06B
US$2.24B
毛利
US$2.96B
US$2.30B
US$1.64B
营业收入
US$-0.12B
US$-0.00B
US$-0.19B
净收入
US$-0.02B
US$0.09B
US$-0.18B
每股盈利（摊薄）
-0.08
0.37
-0.79
资产负债表
现金及等价物
US$4.32B
US$3.38B
US$2.46B
总资产
US$8.70B
US$6.65B
US$5.03B
总负债
US$0.79B
US$0.79B
US$0.78B
股东权益
US$3.28B
US$2.30B
US$1.46B
主要比率
毛利率
74.9%
75.3%
73.2%
营业利润率
-3.0%
-0.1%
-8.5%
Free Cash Flow (FCF)
-0.59
3.88
-12.52
分析师预估
指标
Annual (31 Jan 2026)
Annual (31 Jan 2027)
每股盈利预估
US$3.72
US$4.83
每股盈利增长
-5.4%
+30.0%
收入预估
US$4.8B
US$5.9B
收入增长
+21.5%
+22.1%
分析师数量
51
52
估值比率
| 指标 | 数值 | 简介 |
|---|---|---|
| Forward P/E | 91.32 | 基于未来一年预期收益的市盈率，提供对公司未来估值的洞察。 |
| Price/Sales (TTM) | 24.38 | 衡量公司市值相对于其过去十二个月销售收入的倍数，常用于尚无盈利或高增长公司估值。 |
| Price/Book (MRQ) | 27.70 | 衡量公司市值相对于其每股账面价值的倍数，反映了市场对公司净资产的估值。 |
| EV/EBITDA | -1144.03 | 企业价值与息税折旧摊销前利润之比，用于评估公司的整体价值，并考虑了债务。由于公司EBITDA为负，该比率为负数。 |
| Return on Equity (TTM) | -0.09 | 衡量公司利用股东权益产生利润的效率，反映了股东投资的回报率。 |
| Operating Margin | -0.06 | 衡量公司销售收入中扣除经营成本后的利润百分比，反映了核心业务的盈利能力。 |
同业比较
| 公司 | 市值（十亿 | 市盈率 | 市净率 | 营收增长率（%） | 营业利润率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| CrowdStrike Holdings, Inc. (Target) | 111.28 | N/A | 27.70 | 22.2% | -5.6% |
| Palo Alto Networks | 95.00 | 55.00 | 12.00 | 22.0% | 12.0% |
| Zscaler | 22.00 | N/A | 10.00 | 28.0% | 7.0% |
| SentinelOne | 7.00 | N/A | 4.00 | 32.0% | -25.0% |
| 行业平均 | — | 55.00 | 8.67 | 27.3% | -2.0% |