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MongoDB, Inc.
Technology | Software - Infrastructure
⚡ 报告摘要
📊 核心结论
MongoDB提供了一个通用的数据库平台，其Atlas云服务是主要的增长动力。尽管公司目前仍处于亏损状态，但强劲的收入增长和高毛利率表明其在关键且不断扩大的市场中拥有坚实的业务模式。
⚖️ 风险与回报
以当前价格看，MDB基于远期市盈率（forward P/E）交易于显著溢价，反映了市场对其高增长的预期。分析师共识认为平均上涨空间约为20%。然而，持续亏损和激烈的数据库市场竞争带来显著风险，对于新的短期投资者而言，风险回报比平衡至略显不利。
🚀 为何MDB前景看好
- • 持续的云服务增长: MongoDB Atlas作为多云数据库即服务解决方案，有望继续受益于企业向云端迁移和数据量爆炸式增长的趋势，推动持续的订阅收入增长。
- • 创新产品和功能: 公司不断推出新功能和产品，如向量搜索和生成式AI集成，有望吸引更广泛的开发者和企业客户，扩大市场份额。
- • 全球市场扩张: MongoDB在北美以外的市场仍有巨大渗透空间，随着全球数字化转型加速，国际业务的强劲增长将是未来收入增长的关键驱动力。
⚠️ 潜在风险
- • 激烈竞争: 云数据库市场竞争激烈，来自AWS、Microsoft Azure和Google Cloud等巨头的竞争可能导致定价压力和市场份额侵蚀，影响盈利能力。
- • 经济放缓影响: 企业IT支出对宏观经济敏感。若经济增长显著放缓，可能导致客户削减软件开支，从而影响MongoDB的收入增长和服务续订率。
- • 持续亏损与盈利压力: 尽管毛利率较高，但公司仍处于亏损状态，且销售和营销、研发投入巨大。若无法有效控制运营成本并尽快实现盈利，可能导致投资者信心下降。
🏢 公司概况
💰 MDB的盈利模式
- • MongoDB提供一个通用目的的数据库平台，使开发者和企业能够构建和运行现代应用程序。
- • 其核心产品包括MongoDB Atlas，这是一个托管的多云数据库即服务（DBaaS）解决方案，以及MongoDB Enterprise Advanced，一个面向企业客户的商业数据库服务器。
- • 公司还提供Community Server，这是一个免费下载的数据库版本，供开发者入门使用。
- • 收入主要来自Atlas订阅服务，以及Enterprise Advanced的许可和支持服务，辅以咨询和培训等专业服务。
- • 业务模式的特点是订阅收入占比高，体现了SaaS（软件即服务）的典型特征，提供稳定且可预测的收入流。
🎯 意义与重要性
MongoDB的业务模式至关重要，因为它利用了快速增长的数据库即服务市场，提供了灵活性和可扩展性，这对现代应用开发至关重要。其混合开源和商业产品的策略有助于扩大用户基础，同时从企业级功能中获取价值，确保了在竞争激烈的市场中的持续相关性和收入潜力。
⭐ 竞争优势：MDB的独特之处
1. 文档模型灵活性
MongoDB的文档数据库模型允许开发者存储和处理各种数据类型，提供了高度的灵活性和敏捷性。这使得快速迭代和开发新功能成为可能，尤其适用于大数据、物联网和移动应用等场景。这种灵活性减少了开发时间，并能适应不断变化的数据需求，是吸引开发者的关键优势。
2. 云原生和多云能力 (MongoDB Atlas)
MongoDB Atlas提供了一个完全托管的多云数据库服务，使客户能够在AWS、Azure和Google Cloud等主流云平台上运行数据库。这种多云策略避免了厂商锁定，并提供了高可用性和全球部署能力，是现代企业选择数据库的关键因素，构建了强大的护城河，增强了客户粘性。
3. 强大的开发者社区与生态系统
MongoDB拥有庞大且活跃的开源开发者社区，这促进了其技术的广泛采用和持续创新。丰富的文档、教程和工具生态系统降低了新用户的入门门槛，形成了网络效应，使其成为事实上的NoSQL（非关系型数据库）标准之一，新开发者倾向于选择已熟悉的工具。
🎯 意义与重要性
这些竞争优势共同使MongoDB成为现代应用程序开发的首选数据库平台。文档模型的灵活性、多云策略以及强大的社区生态系统，不仅吸引了广泛的开发者，也为企业提供了可靠且可扩展的数据管理解决方案，确保了公司在快速变化的科技市场中的长期增长潜力。
👔 管理团队
Chirantan Jitendra Desai
President, CEO & Director
54岁的Chirantan Jitendra Desai自2025财年起担任总裁、首席执行官兼董事。他的领导对于MongoDB在不断演进的数据库市场中保持竞争力和推动创新至关重要，特别是随着公司继续扩展其云产品和全球影响力。他的经验对于指导公司的战略方向和实现盈利增长至关重要。
⚔️ 竞争对手
MongoDB在数据库管理系统市场中面临着来自传统关系型数据库（如Oracle、Microsoft SQL Server）和新兴NoSQL数据库（如Cassandra、DynamoDB、Cosmos DB）的激烈竞争。云提供商（如AWS、Azure、Google Cloud）也提供自有数据库服务，增加了市场复杂性。竞争主要集中在性能、可扩展性、易用性、价格和生态系统集成度。
📊 市场背景
- 总可寻址市场（TAM） - 全球数据库市场规模庞大，预计到2030年将超过2000亿美元，由云计算、大数据和AI应用驱动。
- 关键趋势 - 企业日益采用多云策略和NoSQL数据库，以支持现代敏捷开发和处理非结构化数据。
竞争者
简介
与MDB对比
Amazon Web Services (AWS) DynamoDB
AWS提供的完全托管的NoSQL数据库服务，以其极高的可扩展性和性能而闻名，深度集成于AWS生态系统。
DynamoDB是云原生服务，受益于AWS庞大的云基础设施和客户群，但可能导致AWS平台锁定，而MongoDB Atlas是多云的。
Microsoft Azure Cosmos DB
微软Azure提供的全球分布式多模型数据库服务，支持多种API（包括MongoDB API），提供弹性伸缩和低延迟。
Cosmos DB通过支持MongoDB API直接竞争，并深度集成于Azure生态，但在通用性和社区支持上可能不及MongoDB原生方案。
Oracle Corporation
传统关系型数据库巨头，也提供Oracle NoSQL Database和云数据库服务，拥有深厚的企业客户基础。
Oracle在传统企业级数据库市场占主导地位，但在云原生和文档模型灵活性方面相对较弱，迁移成本高昂。
📊 估值分析
📈 华尔街观点总结
分析师评级分布：1 强烈卖出, 10 持有, 24 买入, 6 强烈买入
1
10
24
6
12个月目标价范围
最低目标价
US$250
-33%
平均目标价
US$449
+21%
最高目标价
US$525
+41%
收盘价: US$371.33 (30 Jan 2026)
🚀 看涨理由 - 利淡空間至 US$525
1. 持续的云服务增长和市场领导地位
High概率
MongoDB Atlas在数据库即服务领域占据领先地位，持续吸引新客户并扩大现有客户支出。随着更多企业采用云原生战略和多云部署，Atlas的收入有望继续强劲增长，巩固其市场份额。
2. 创新能力和AI集成
Medium概率
公司在向量搜索和生成式AI集成等领域的持续创新，使其数据库能够更好地支持最新的AI应用。这扩大了潜在用例和市场吸引力，有望吸引更多开发者和AI驱动型企业。
3. 强劲的国际扩张潜力
Medium概率
MongoDB在国际市场，尤其是在新兴经济体，仍有巨大的增长空间。随着全球数字化转型加速，公司通过本地化策略和合作伙伴关系，有望在这些地区实现显著的用户增长和收入贡献。
🐻 看跌理由 - 看跌空間至 US$250
1. 来自云巨头的激烈竞争
High概率
AWS、Azure和Google Cloud等云服务提供商拥有强大的资源和广泛的客户基础，其自有数据库产品对MongoDB构成直接威胁。这种竞争可能导致定价压力和市场份额流失。
2. 经济放缓导致企业IT支出紧缩
Medium概率
在宏观经济不确定性或放缓时期，企业倾向于削减IT预算，尤其是在软件和云服务方面。这可能直接影响MongoDB的订阅续订率和新业务增长，导致收入增长不及预期。
3. 持续的运营亏损和盈利能力担忧
Medium概率
尽管毛利率较高，MongoDB仍在报告运营亏损。为了维持增长和创新，公司需持续投入研发和销售。若无法在合理时间内实现持续盈利，可能会对股价和投资者情绪产生负面影响。
🔮 总结：是否适合长期投资？
如果投资者相信数据灵活性和多云战略在未来十年仍是企业数据管理的核心需求，那么MongoDB的竞争优势似乎是持久的。其强大的开发者社区和持续创新能力构成了坚实的护城河。然而，来自技术巨头的持续竞争以及能否在保持高速增长的同时实现盈利是关键的长期挑战。管理层需证明其能够有效平衡增长与成本控制，并成功驾驭快速演变的技术格局。
📋 附录
财务表现
指标
31 Jan 2025
31 Jan 2024
31 Jan 2023
损益表
收入
US$2.01B
US$1.68B
US$1.28B
毛利
US$1.47B
US$1.26B
US$0.93B
营业收入
US$-0.22B
US$-0.23B
US$-0.35B
净收入
US$-0.13B
US$-0.18B
US$-0.35B
每股盈利（摊薄）
-1.73
-2.48
-5.03
资产负债表
现金及等价物
US$0.49B
US$0.80B
US$0.46B
总资产
US$3.43B
US$2.87B
US$2.59B
总负债
US$0.04B
US$1.18B
US$1.18B
股东权益
US$2.78B
US$1.07B
US$0.74B
主要比率
毛利率
73.3%
74.8%
72.8%
营业利润率
-10.8%
-13.9%
-27.0%
Return on Equity
-4.64
-16.52
-46.71
分析师预估
指标
Annual (31 Jan 2026)
Annual (31 Jan 2027)
每股盈利预估
US$4.80
US$5.63
每股盈利增长
+31.2%
+17.2%
收入预估
US$2.4B
US$2.9B
收入增长
+21.5%
+18.6%
分析师数量
38
42
估值比率
| 指标 | 数值 | 简介 |
|---|---|---|
| Forward P/E | 65.99 | US$预期市盈率衡量公司当前股价相对于未来十二个月预期每股收益。MongoDB较高的预期市盈率反映了市场对其未来增长的预期。 |
| Price/Sales (TTM) | 13.04 | US$市销率（TTM）衡量公司市值相对于过去十二个月的销售收入，对于尚未盈利的成长型公司是一种常用估值指标。 |
| Price/Book (MRQ) | 10.46 | US$市净率（MRQ）衡量公司股价相对于每股账面价值，显示了市场对公司净资产的估值倍数。 |
| EV/EBITDA | -212.75 | US$企业价值/EBITDA衡量公司的总价值（考虑债务和现金）相对于其未计利息、税项、折旧和摊销前的收益。由于MongoDB目前EBITDA为负，该比率为负值。 |
| Return on Equity (TTM) | -0.03 | US$股本回报率（TTM）衡量公司利用股东投资产生利润的效率，负值表明公司目前处于亏损状态。 |
| Operating Margin | -0.03 | US$营业利润率衡量公司销售收入扣除销售成本和运营费用后的盈利能力，负值表示运营亏损。 |