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⚡ 报告摘要
📊 核心结论
MongoDB 提供了一个强大的通用数据库平台，其中 MongoDB Atlas 是一项关键的多云服务。尽管在企业领域获得广泛采用且市场不断增长，但该公司目前尚未盈利，面临着将增长转化为持续盈利的挑战。其开源根基和灵活的部署选项是其显著优势。
⚖️ 风险与回报
分析师目前认为 MongoDB 的风险与回报状况良好。平均目标价 US$432.93 表明较当前 US$409.62 有约 5.7% 的上涨空间，而最高目标价 US$525 则代表着高达 28% 的潜在上涨空间。然而，公司负的盈利利润率和较高的远期市盈率表明其估值较高，存在固有风险。
🚀 为何MDB前景看好
- • 大规模云采用推动对 MongoDB Atlas 等灵活数据库解决方案的需求。
- • 持续扩展到新的地理区域和垂直市场，增加市场份额。
- • 强大的开发者社区和开源模式促进创新和采用。
⚠️ 潜在风险
- • 超大规模云服务商（如 AWS、Azure、Google Cloud）推出自有数据库服务，竞争加剧。
- • 企业采用速度低于预期或预算限制影响订阅增长。
- • 未能实现盈利能力，导致投资者质疑和估值压力。
🏢 公司概况
💰 MDB的盈利模式
- • MongoDB 在全球范围内提供通用数据库平台，满足企业和开发者的需求。
- • 收入主要来自 MongoDB Atlas，这是一项托管式多云数据库即服务 (DBaaS) 解决方案。
- • 提供 MongoDB Enterprise Advanced，这是一款用于云端、本地或混合环境的企业级商业数据库服务器。
- • 通过 Community Server（免费下载版本）实行免费增值模式，为开发者提供入门功能。
- • 提供咨询和培训等专业服务。
收入构成
MongoDB Atlas
71%
现代应用程序的托管式多云数据库即服务。
MongoDB Enterprise Advanced
20%
用于企业云或本地部署的商业数据库服务器。
专业服务及其他
9%
咨询、培训以及与社区服务器相关的服务。
🎯 意义与重要性
MongoDB 的收入模式至关重要，因为它利用了云采用的增长趋势以及对灵活、可扩展数据库解决方案的需求。向多云和数据库即服务产品转变确保了经常性收入流，尽管免费增值模式需要有效地将用户转化为付费层以实现持续盈利。
⭐ 竞争优势：MDB的独特之处
1. 灵活的数据模型
MongoDB 的文档型数据库允许开发者以灵活的 JSON 类似格式存储和处理数据，轻松适应不断变化的应用程序需求。这种敏捷性与传统关系型数据库形成对比，可加速开发周期并缩短新功能上市时间。其无模式特性是现代应用开发的主要吸引力。
2. 多云和混合云支持
MongoDB Atlas 提供对主要云提供商（AWS、Azure、Google Cloud）的本地支持，使客户能够在不同环境中无缝部署和管理数据。这种多云灵活性减少了供应商锁定，并提供了地域弹性，这对于全球企业和分布式应用程序来说是一个显著优势。
3. 强大的开发者生态系统
源于其开源的 Community Server，MongoDB 培养了一个庞大而活跃的开发者社区。这种广泛的采用推动了持续创新，为客户提供了大量人才，并创造了网络效应，使 MongoDB 成为许多新项目的默认选择，进一步巩固了其市场地位。
🎯 意义与重要性
这些优势共同使 MongoDB 能够满足现代数据管理的复杂且不断演变的需求。灵活的数据模型推动了开发者的采用，而多云能力则提供了运营敏捷性。强大的开发者生态系统进一步巩固了其地位，促进了数据库市场的持续增长和竞争差异化。
👔 管理团队
CJ Desai
首席执行官 (CEO)
CJ Desai 于 2025 年 11 月 3 日接替 Dev Ittycheria 成为首席执行官。他曾任 Cloudflare 高管，在云基础设施和扩展高增长技术业务方面拥有丰富经验。他的任命预计将推动 MongoDB 在竞争激烈的数据库市场中进入下一阶段的产品创新和市场扩张。
⚔️ 竞争对手
数据库市场竞争激烈，传统关系型数据库供应商以及提供自有数据库服务的云服务提供商占据主导地位。MongoDB 凭借灵活性、可扩展性和开发者友好性进行竞争，针对传统数据库通常不足的现代应用程序开发需求。
📊 市场背景
- 总可寻址市场（TAM） - 全球数据库市场预计在 2025 年达到 US$1503.8 亿，并以 14.21% 的复合年增长率增长，到 2030 年达到 US$2922.2 亿。NoSQL 数据库市场预计在 2025 年达到 US$116 亿。
- 关键趋势 - 企业对灵活、可扩展且支持多云的 NoSQL 数据库的需求日益增长。
竞争者
简介
与MDB对比
Oracle Corporation
传统关系型数据库巨头，提供广泛的企业软件和云服务。
与 MongoDB 的 NoSQL 方法形成对比，Oracle 专注于结构化数据。Oracle 拥有更大的企业市场份额和更广泛的产品组合。
Amazon Web Services (AWS)
云计算市场的领导者，提供各种数据库服务，如 DynamoDB 和 Aurora。
AWS 是 MongoDB Atlas 在云端的主要竞争对手，提供原生数据库服务，可能存在捆绑销售的优势。
Microsoft Corporation
提供 Azure 云服务，包括 Cosmos DB 等多样化数据库产品。
Microsoft Azure 的 Cosmos DB 是一个多模型数据库，直接与 MongoDB 的文档模型竞争，并受益于 Azure 的生态系统。
市场份额 - 全球 NoSQL 数据库市场
MongoDB
46%
Cassandra
15%
Redis
10%
Others
29%
📊 估值分析
📈 华尔街观点总结
分析师评级分布：1 强烈卖出, 10 持有, 24 买入, 6 强烈买入
1
10
24
6
12个月目标价范围
最低目标价
US$250
-39%
平均目标价
US$433
+6%
最高目标价
US$525
+28%
当前价格: US$409.62
🚀 看涨理由 - 利淡空間至 US$525
1. 云数据库市场持续增长
High概率
随着企业加速向云端迁移，对灵活、可扩展数据库解决方案的需求将持续激增。MongoDB Atlas 的领先地位有望抓住这一市场红利，推动其收入以两位数增长。
2. 新产品和功能创新
Medium概率
MongoDB 持续投资于研发，推出新产品和增强功能（如 AI 集成），可吸引新客户并深化现有客户的使用，从而提升平均客户收入和市场地位。
3. 国际市场扩张
Medium概率
MongoDB 约 46% 的收入来自美国以外地区。通过在 EMEA 和 APAC 等高增长地区进一步渗透市场，公司可以显著扩大其总潜在市场并实现更快的收入增长。
🐻 看跌理由 - 看跌空間至 US$250
1. 来自云巨头的竞争加剧
High概率
AWS、Azure 和 Google Cloud 等云服务提供商拥有强大的生态系统和资源，其原生数据库服务可能对 MongoDB Atlas 构成重大竞争威胁，导致定价压力和市场份额流失。
2. 宏观经济逆风影响企业支出
Medium概率
经济下行或预算紧缩可能导致企业削减 IT 支出，从而减缓 MongoDB 产品的采用速度和现有客户的扩展，直接影响订阅收入和增长率。
3. 盈利能力之路漫长
High概率
尽管收入增长强劲，但 MongoDB 仍处于亏损状态。若未能有效控制运营费用并实现规模经济，持续亏损可能损害投资者信心并对股价构成压力，即使收入持续增长。
🔮 总结：是否适合长期投资？
对于相信现代数据管理将继续偏向灵活、可扩展和多云解决方案的投资者而言，MongoDB 在未来十年具有吸引力。其强大的开发者吸引力、产品创新以及多云战略构成了持久的护城河。长期风险包括来自云巨头的激烈竞争以及实现持续盈利的挑战。若能有效执行其增长战略并实现盈利，MongoDB 有潜力成为其市场中的长期赢家。
📋 附录
财务表现
Metric
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025 (已审计)
FY 2026 (预计)
FY 2027 (预计)
Income Statement
Revenue
US$0.87B
US$1.28B
US$1.68B
US$2.01B
US$2.70B
US$3.40B
Gross Profit
US$0.61B
US$0.93B
US$1.26B
US$1.47B
US$1.90B
US$2.40B
Operating Income
US$-0.29B
US$-0.35B
US$-0.23B
US$-0.22B
US$-0.05B
US$0.05B
Net Income
US$-0.31B
US$-0.35B
US$-0.18B
US$-0.13B
US$-0.02B
US$0.03B
EPS (Diluted)
-4.75
-5.03
-2.48
-1.73
-0.20
0.30
Balance Sheet
Cash & Equivalents
US$0.47B
US$0.46B
US$0.80B
US$0.49B
US$0.83B
US$1.00B
Total Assets
US$2.45B
US$2.59B
US$2.87B
US$3.43B
US$3.57B
US$4.00B
Total Debt
US$1.18B
US$1.18B
US$1.18B
US$0.04B
US$0.04B
US$0.03B
Shareholders' Equity
US$0.67B
US$0.74B
US$1.07B
US$2.78B
US$2.89B
US$3.20B
Key Ratios
Gross Margin
70.3%
72.8%
74.8%
73.3%
70.4%
70.6%
Operating Margin
-33.1%
-27.0%
-13.9%
-10.8%
-1.9%
1.5%
Revenue Growth (YoY)
-46.03
-46.71
-16.52
19.20
34.60
25.90
估值比率
| 指标 | 数值 | 简介 |
|---|---|---|
| P/E Ratio (TTM) (市盈率 (TTM)) | N/A | 衡量投资者为公司每股收益支付的价格，因公司目前为负收益而无法计算。 |
| Forward P/E (远期市盈率) | 74.21 | 衡量投资者基于未来预期收益为公司支付的价格，反映对未来增长的预期。 |
| PEG Ratio (PEG 比率) | N/A | 结合市盈率和预期收益增长率，用于评估公司估值是否合理，因公司目前为负收益而无法计算。 |
| Price/Sales (TTM) (市销率 (TTM)) | 14.39 | 衡量投资者为公司每一美元销售额支付的价格，对于无盈利公司尤为重要。 |
| Price/Book (MRQ) (市净率 (最近季度)) | 11.63 | 衡量投资者为公司每股账面价值支付的价格，反映市场对公司净资产的估值溢价。 |
| EV/EBITDA (企业价值/EBITDA) | -169.70 | 衡量公司企业价值与未计利息、税项、折旧及摊销前收益之比，常用于评估负盈利公司的估值。 |
| Return on Equity (TTM) (股本回报率 (TTM)) | -0.03 | 衡量公司利用股东投资创造利润的效率，负值表示公司处于亏损状态。 |
| Operating Margin (营业利润率) | -0.03 | 衡量公司每产生一美元销售额所获得的营业利润，反映核心业务盈利能力。 |
同业比较
| 公司 | 市值（十亿 | 市盈率 | 市净率 | 营收增长率（%） | 营业利润率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| MongoDB, Inc. (Target) | 33.34 | N/A | 11.63 | 18.7% | -2.9% |
| Oracle Corporation | 350.00 | 25.00 | 15.00 | 8.0% | 35.0% |
| Amazon Web Services (AWS) | 2000.00 | 40.00 | 10.00 | 25.0% | 30.0% |
| Microsoft Corporation | 3000.00 | 30.00 | 12.00 | 15.0% | 40.0% |
| 行业平均 | — | 31.67 | 12.33 | 16.0% | 35.0% |