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⚡ 报告摘要
📊 核心结论
Oracle Corporation 是一家领先的企业软件和云服务提供商，成功地将其业务模式转向高增长的云服务，这得益于对其云基础设施 (OCI) 和应用的强劲需求。这一转变增强了其竞争地位和长期收入可见性。
⚖️ 风险与回报
目前，Oracle 股价为 US$164.58，其风险回报情况反映了其强劲的云发展势头和人工智能前景。分析师的平均目标价为 US$288.26，预示着巨大的上涨空间，但该公司在竞争激烈的云市场中面临执行风险，并且负债沉重。
🚀 为何ORCL前景看好
- • **加速的云增长**: Oracle 云基础设施 (OCI) 正在迅速扩张，对人工智能驱动的工作负载需求强劲，推动了更高的收入增长率（预计 FY26 年 IaaS 增长超过 70%）。
- • **战略性多云合作关系**: 与微软 Azure 和谷歌云等主要超大规模厂商的合作，提供了无缝的多云架构和更广泛的客户覆盖，且无需数据传输费用。
- • **巨额剩余履约义务 (RPO)**: Oracle 在 FY25 财年末的 RPO 达到 US$1,380 亿，表明未来合同收入强劲，并对即将到来的财务表现有可靠的可见性。
⚠️ 潜在风险
- • **激烈的云竞争**: 尽管 Oracle 的 OCI 正在增长，但其市场份额（2-3%）与 AWS、Azure 和谷歌云等主导者相比仍然很小，这可能导致价格压力。
- • **高负债和资本支出**: Oracle 负债累累 (US$1,317.3 亿)，且其积极的数据中心扩张需要大量资本投资，可能对自由现金流造成压力。
- • **医疗保健部门 (Cerner) 的挑战**: 对 Cerner 的收购继续面临市场份额下降和实施挑战，尤其是在暂停的退伍军人事务部项目方面，这影响了盈利能力和声誉。
🏢 公司概况
💰 ORCL的盈利模式
- • Oracle 提供全面的云软件 (SaaS) 套件，包括 Oracle Fusion Cloud ERP、EPM、SCM、HCM 和 NetSuite 应用，满足全球企业的各种信息技术需求。
- • 该公司提供 Oracle 云许可和本地许可软件，以及对其基础数据库和中间件技术（如 Oracle Database 和 Java）的关键许可支持服务。
- • Oracle 还销售硬件产品，包括 Oracle 工程系统、企业服务器和存储解决方案，并提供相关的硬件支持服务和咨询。
收入构成
Cloud And License Business (云与许可业务)
85.77%
云服务、许可支持和本地软件许可。
Services Business (服务业务)
9.12%
咨询和高级客户服务。
Hardware Business (硬件业务)
5.12%
Oracle 工程系统、企业服务器和存储解决方案。
🎯 意义与重要性
Oracle 的业务模式正在战略性地转向高利润、经常性云服务，这增强了收入的可预测性和可扩展性。其强大的数据库传承提供了稳定的客户群，这些客户现在正在转向其云产品，确保其在不断发展的企业 IT 格局中保持相关性。
⭐ 竞争优势：ORCL的独特之处
1. 全面的企业软件生态系统
Oracle 提供广泛的集成应用（ERP、HCM、SCM）和基础设施（数据库、OCI）组合，为企业提供完整的解决方案。这种广度为依赖多个 Oracle 产品进行关键业务运营的客户创造了显著的供应商锁定和高转换成本，使竞争对手难以取代。
2. 领先的数据库技术与人工智能集成
Oracle 的数据库技术，包括自主数据库，仍然是市场领导者和许多全球企业的核心组件。其专注于将人工智能和机器学习功能集成到其数据库和云基础设施中，吸引了寻求人工智能工作负载高性能计算的客户，例如与 OpenAI 的重要交易。
3. 混合云和多云战略
Oracle 通过灵活的混合云和多云战略脱颖而出，使客户能够在 OCI、本地和竞争对手的云（Azure、谷歌云、AWS）上无缝运行 Oracle 服务。这种方法满足了客户对灵活性的需求，避免了与其他云提供商的供应商锁定，并通过集成到现有 IT 环境中扩大了 Oracle 的影响力。
🎯 意义与重要性
这些竞争优势，特别是集成的生态系统和领先的数据库技术，为 Oracle 建立了高进入壁垒和强大的客户保留能力。对混合云和多云模型的战略性接受进一步确保了其在动态 IT 环境中的相关性，支撑了长期的盈利能力和市场地位。
👔 管理团队
Lawrence J. Ellison
Co-Founder, Chairman & CTO
81 岁的联合创始人 Larry Ellison 自公司成立以来，在塑造 Oracle 的愿景和技术方向方面发挥了关键作用。作为董事长兼首席技术官，他继续推动公司在云基础设施和人工智能领域的创新，指导对 Oracle 未来增长和市场领导力至关重要的战略举措。
⚔️ 竞争对手
企业软件和云市场竞争激烈且发展迅速。Oracle 面临着成熟的超大规模云提供商、传统企业软件供应商和新兴的专业人工智能基础设施公司。竞争主要集中在价格、性能、服务广度以及生态系统集成方面，从而推动持续创新。
📊 市场背景
- 总可寻址市场（TAM） - 全球云计算市场在 2025 年价值约 US$9,430 亿，预计在 2026 年初将超过 US$1 万亿，这得益于人工智能需求和企业数字化转型。
- 关键趋势 - 生成式人工智能的迅速崛起以及相关的高性能计算工作负载是主要的转折点，推动了超大规模厂商的增长，并为专业云解决方案创造了机会。
竞争者
简介
与ORCL对比
Amazon Web Services (AWS)
主导的全球云基础设施提供商，提供广泛的服务和庞大的客户群，以其广泛的生态系统而闻名。
AWS 在云基础设施 (IaaS) 和平台 (PaaS) 服务方面与 Oracle 竞争。Oracle 以其数据库优势和多云方法脱颖而出，而 AWS 拥有更广泛的市场渗透率。
Microsoft Azure
领先的云提供商，利用微软强大的企业关系和集成软件生态系统（Office 365, Dynamics）吸引大型企业客户。
Azure 在企业云解决方案方面与 OCI 竞争。Oracle 强大的数据库联系和包括 Azure 在内的多云合作关系，提供了与 Azure 集成生态系统相比的替代部署灵活性。
Google Cloud Platform (GCP)
第三大云提供商，通过专注于人工智能/机器学习创新、数据分析和开发人员友好型工具，迅速获得市场份额。
GCP 在人工智能基础设施和高级数据服务方面与 OCI 直接竞争。Oracle 专注于高性能工作负载和数据库优化，而 GCP 则强调人工智能/机器学习差异化和开源贡献。
市场份额 - 全球云基础设施市场 (2025 年第二季度)
AWS
30%
Microsoft Azure
20%
Google Cloud Platform
13%
Oracle Cloud
2%
Others
35%
📊 估值分析
📈 华尔街观点总结
分析师评级分布：2 卖出, 10 持有, 26 买入, 5 强烈买入
2
10
26
5
12个月目标价范围
最低目标价
US$155
-6%
平均目标价
US$288
+75%
最高目标价
US$400
+143%
收盘价: US$164.58 (30 Jan 2026)
🚀 看涨理由 - 利淡空間至 US$400
1. 加速的云增长
High概率
Oracle 云基础设施 (OCI) 正在迅速扩张，对人工智能驱动的工作负载需求强劲，推动了更高的收入增长率（预计 FY26 财年 IaaS 增长超过 70%），这将显著提升整体收入和盈利能力。
2. 战略性多云合作关系
High概率
与微软 Azure 和谷歌云等主要超大规模厂商的合作，提供了无缝的多云架构和更广泛的客户覆盖，且无需数据传输费用，从而扩大了 Oracle 的潜在市场和客户基础。
3. 巨额剩余履约义务 (RPO)
High概率
Oracle 在 FY25 财年末的 RPO 达到 US$1,380 亿，表明未来合同收入强劲，并对即将到来的财务表现有可靠的可见性，为未来几年提供了收入增长的坚实基础。
🐻 看跌理由 - 看跌空間至 US$155
1. 激烈的云竞争
Medium概率
尽管 Oracle 的 OCI 正在增长，但其市场份额（2-3%）与 AWS、Azure 和谷歌云等主导者相比仍然很小，这可能导致价格压力和市场份额获取速度放缓，从而影响利润率。
2. 高负债和资本支出
High概率
Oracle 负债累累 (US$1,317.3 亿)，且其积极的数据中心扩张需要大量资本投资（FY26 财年预计超过 US$250 亿），这可能限制公司的财务灵活性并对自由现金流造成压力。
3. 医疗保健部门 (Cerner) 的挑战
Medium概率
对 Cerner 的收购继续面临市场份额下降和实施挑战， notably with a paused Veterans Affairs project，这可能会侵蚀盈利能力并损害公司在关键增长市场的声誉。
🔮 总结：是否适合长期投资？
对于十年期投资而言，Oracle 维持云增长和有效利用人工智能的能力至关重要。其深厚的企业关系和强大的数据库技术提供了稳定的客户基础。然而，云基础设施领域激烈的竞争以及 Cerner 等大型收购的整合挑战构成了重大的长期风险。投资者必须相信管理层持续的创新和战略执行能力，以维持市场相关性并推动持续的股东价值。
📋 附录
财务表现
指标
31 May 2025
31 May 2024
31 May 2023
损益表
收入
US$57.40B
US$52.96B
US$49.95B
毛利
US$40.47B
US$37.82B
US$36.39B
营业收入
US$18.05B
US$16.07B
US$13.77B
净收入
US$12.44B
US$10.47B
US$8.50B
每股盈利（摊薄）
4.34
3.71
3.07
资产负债表
现金及等价物
US$10.79B
US$10.45B
US$9.77B
总资产
US$168.36B
US$140.98B
US$134.38B
总负债
US$104.10B
US$93.12B
US$90.48B
股东权益
US$20.45B
US$8.70B
US$1.07B
主要比率
毛利率
70.5%
71.4%
72.8%
营业利润率
31.5%
30.3%
27.6%
Return on Equity
60.84
120.26
792.45
分析师预估
指标
Annual (31 May 2026)
Annual (31 May 2027)
每股盈利预估
US$7.37
US$7.93
每股盈利增长
+22.3%
+7.6%
收入预估
US$66.9B
US$86.3B
收入增长
+16.6%
+28.9%
分析师数量
38
42
估值比率
| 指标 | 数值 | 简介 |
|---|---|---|
| P/E Ratio (TTM) | 31.77 | 市盈率 (P/E) 衡量投资者愿意为每美元收益支付的金额，反映了市场对公司未来增长前景的预期。 |
| Forward P/E | 20.74 | 预期市盈率 (Forward P/E) 基于未来十二个月的预期收益，为评估股票未来估值提供了一个前瞻性视角。 |
| PEG Ratio | 1.02 | 市盈率增长比率 (PEG Ratio) 将市盈率与预期收益增长率进行比较，以更全面地评估股票的估值，考虑了增长潜力。 |
| Price/Sales (TTM) | 7.75 | 市销率 (Price/Sales) 衡量公司市值相对于其收入的比例，适用于尚未实现盈利但具有高增长潜力的公司。 |
| Price/Book (MRQ) | 15.79 | 市净率 (Price/Book) 将公司股价与其每股账面价值进行比较，反映了市场对公司净资产的估值溢价。 |
| EV/EBITDA | 22.29 | 企业价值/EBITDA (EV/EBITDA) 衡量公司的总价值（包括债务）与其未计利息、税项、折旧和摊销前的收益之比，通常用于比较资本密集型行业的公司估值。 |
| Return on Equity (TTM) | 0.69 | 股本回报率 (Return on Equity, ROE) 衡量公司利用股东权益产生利润的效率，反映了公司管理层为股东创造价值的能力。 |
| Operating Margin | 0.32 | 营业利润率 (Operating Margin) 衡量公司核心业务活动产生的利润占收入的百分比，反映了公司运营效率和定价能力。 |
同业比较
| 公司 | 市值（十亿 | 市盈率 | 市净率 | 营收增长率（%） | 营业利润率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| Oracle Corporation (Target) | 472.86 | 31.77 | 15.79 | 14.2% | 32.0% |
| Microsoft Corporation | 3200.00 | 30.50 | 8.81 | 16.0% | 45.6% |
| Adobe Inc | 123.96 | 16.80 | 10.36 | 10.5% | 36.6% |
| Salesforce Inc | 198.00 | 28.08 | 3.33 | 22.9% | 17.9% |
| 行业平均 | — | 25.13 | 7.50 | 16.5% | 33.4% |