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Workiva Inc.
Technology | Software - Application
⚡ 报告摘要
📊 核心结论
Workiva是云端报告和合规领域的领先企业，为财务、ESG和GRC需求提供关键解决方案。尽管收入增长强劲，但公司目前仍未实现盈利，正在战略性地转向盈利增长，其统一平台的用户采纳率不断扩大。
⚖️ 风险与回报
目前Workiva股价为77.02美元，低于华尔街平均目标价107.27美元，表明存在潜在上涨空间。然而，持续的亏损和企业软件市场的激烈竞争构成重大风险，这平衡了长期投资者的回报。
🚀 为何WK前景看好
- • 全球对ESG和GRC报告的日益重视以及新法规的出台，将持续推动对Workiva集成平台的强劲市场需求，有望带来新客户和解决方案的扩展。
- • Workiva正在其平台中整合生成式AI，以自动化重复性任务并增强报告能力。持续的产品创新将提高平台效率和用户粘性，吸引更多企业客户。
- • 管理层已明确将重心从纯粹增长转向有纪律的盈利增长，并设定了到2027年调整后息税前利润（EBIT）率达到18%的目标，有望显著改善运营杠杆和盈利能力。
⚠️ 潜在风险
- • Workiva报告GAAP净亏损，且过去五年亏损有所增加，实现可持续盈利的挑战依然存在，可能影响投资者信心。
- • 云端报告和GRC软件市场竞争激烈，可能导致价格压力、客户流失和市场份额增长放缓，从而影响Workiva的收入增长和利润率。
- • 宏观经济下行可能导致企业削减软件支出，影响Workiva的新客户获取速度和现有客户的扩张意愿，对其收入增长构成显著压力。
🏢 公司概况
💰 WK的盈利模式
- • Workiva提供一个云原生平台，用于连接、管理和报告财务、环境、社会和治理 (ESG) 以及治理、风险和合规 (GRC) 数据。
- • 其Wdesk平台通过数据链接功能和审计追踪服务，帮助公共和私营公司、政府机构和高等教育机构简化复杂的报告流程。
- • 通过订阅和支持服务产生主要收入，提供软件访问和客户支持，是主要的经常性收入来源。
- • 平台整合来自各种企业资源规划 (ERP)、人力资本管理 (HCM) 和客户关系管理 (CRM) 系统的数据。
- • Workiva还提供专业服务，以帮助客户实施和优化其平台使用。
收入构成
订阅及支持服务
92%
提供对其云平台的访问和持续支持，是主要的经常性收入来源。
专业服务
8%
帮助客户实施、配置和优化Workiva平台，提供咨询服务。
🎯 意义与重要性
Workiva的订阅模式带来可预测的经常性收入，其统一平台在日益复杂的监管环境中对企业至关重要。连接数据的能力使其成为寻求透明和合规报告的企业不可或缺的工具。
⭐ 竞争优势：WK的独特之处
1. 统一的整合报告平台
Workiva提供一个单一的云平台，将财务报告、ESG和GRC功能整合在一起。这种统一的方法简化了复杂的数据管理和合规任务，确保数据一致性，增强协作，并简化审计流程。这种综合性解决方案使得客户无需使用多个点解决方案，从而提高了效率和数据准确性。
2. 卓越的数据连接与整合能力
该平台能够无缝连接到各种数据源，包括ERP、HCM和CRM系统，以及其他第三方云和本地应用程序。其数据链接功能和拖放式特性简化了数据准备和分析，允许客户在一个受控、安全且可审计的环境中转换和呈现数据。
3. 合规与安全承诺
Workiva平台内置审计追踪服务和管理员访问管理功能，确保数据的完整性和安全性。这对于需要满足SEC文件、财务披露以及日益增长的ESG报告要求的公司至关重要。这种对合规性和安全性的强调为客户提供了对其报告准确性和完整性的信心。
🎯 意义与重要性
这些竞争优势使得Workiva成为企业进行复杂且受监管报告的关键基础设施。其统一、连接且安全的平台有助于客户应对不断变化的监管环境，同时提高效率和数据透明度，从而建立强大的客户忠诚度和持续的需求。
👔 管理团队
Julie Iskow
CEO, President & Director
62岁的朱莉·伊斯可娃于2022年被任命为Workiva的首席执行官、总裁兼董事。她拥有丰富的技术和运营经验，此前曾担任公司首席运营官。她的战略重点是推动盈利增长，提升客户体验，并利用人工智能等创新技术，以巩固Workiva在透明报告解决方案领域的领导地位。
⚔️ 竞争对手
Workiva在云端报告、ESG和GRC软件市场面临激烈竞争。竞争对手包括大型企业软件供应商和专注于特定合规领域的专业公司。客户根据平台的整合能力、易用性、自动化程度以及满足特定监管要求的能力进行选择。
📊 市场背景
- 总可寻址市场（TAM） - 企业报告与合规软件市场估计为350亿美元，主要由日益复杂的监管要求和数字化转型驱动。
- 关键趋势 - 人工智能 (AI) 和自动化在数据收集、分析和报告中的整合，以提高效率和准确性。
竞争者
简介
与WK对比
AuditBoard
专注于审计、风险、ESG和合规管理的领先云平台。
AuditBoard在审计和内部控制方面表现强大，而Workiva提供更广泛的整合财务和非财务报告。
Diligent
提供ESG指标和可持续发展计划的深入平台。
Diligent更侧重于ESG，Workiva则涵盖财务、ESG和GRC的统一解决方案。
ServiceNow
利用其IT和运营流程整合进行ESG管理。
ServiceNow利用现有IT服务管理集成，Workiva的重点是更广泛的财务和审计报告。
市场份额 - 审计与合规软件市场
BoardEffect
25.95%
Persona
22.27%
Workiva
11.98%
其他
39.8%
📊 估值分析
📈 华尔街观点总结
分析师评级分布：10 买入, 2 强烈买入
10
2
12个月目标价范围
最低目标价
US$92
+19%
平均目标价
US$107
+39%
最高目标价
US$125
+62%
收盘价: US$77.02 (30 Jan 2026)
🚀 看涨理由 - 利淡空間至 US$125
1. 全球监管需求增长
High概率
随着全球对ESG和GRC报告的日益重视以及新法规的出台，对Workiva统一平台的市场需求将持续强劲，有望推动新客户的获取和现有客户的解决方案扩展。
2. AI集成与产品创新
Medium概率
Workiva正在其平台中整合生成式AI，以自动化重复性任务并增强报告能力。持续的产品创新，包括通过Workiva Marketplace提供更多模板和连接器，将提高平台效率和用户粘性，吸引更多企业客户。
3. 运营效率提升与盈利能力改善
High概率
管理层已明确将重心从纯粹增长转向有纪律的盈利增长，并设定了到2027年调整后息税前利润（EBIT）率达到18%的目标，有望显著改善运营杠杆和盈利能力。
🐻 看跌理由 - 看跌空間至 US$92
1. 持续亏损与盈利路径不确定性
Medium概率
尽管收入增长强劲，Workiva仍在报告GAAP净亏损，且过去五年亏损有所增加。如果公司未能按计划实现盈利，将导致现金流压力，股价承压，并可能引发对商业模式长期可持续性的担忧。
2. 市场竞争加剧
High概率
云端报告和GRC软件市场竞争激烈，可能导致价格压力、客户流失和市场份额增长放缓，从而影响Workiva的收入增长和利润率，可能导致增长低于预期。
3. 经济下行对企业支出的影响
Medium概率
宏观经济下行可能导致企业削减软件支出，尤其是在非核心或可延期的项目中。如果企业客户支出减少，Workiva的收入增长可能面临显著压力，从而影响其实现盈利目标的能力。
🔮 总结：是否适合长期投资？
Workiva的长期投资前景取决于其能否在不断发展的监管环境中保持其统一报告平台的领导地位。若其在ESG和GRC领域的竞争优势能够持续十年以上，并且管理层成功将公司转向盈利增长，那么其护城河将得到强化。然而，持续的亏损和来自大型技术公司及专业软件提供商的激烈竞争是需要长期关注的风险。投资者应关注AI集成和运营效率改进是否能转化为可持续的利润。
📋 附录
财务表现
指标
31 Dec 2024
31 Dec 2023
31 Dec 2022
损益表
收入
US$0.74B
US$0.63B
US$0.54B
毛利
US$0.57B
US$0.48B
US$0.41B
营业收入
US$-0.08B
US$-0.09B
US$-0.09B
净收入
US$-0.06B
US$-0.13B
US$-0.09B
每股盈利（摊薄）
-0.99
-2.36
-1.72
资产负债表
现金及等价物
US$0.30B
US$0.26B
US$0.24B
总资产
US$1.37B
US$1.22B
US$0.82B
总负债
US$0.79B
US$0.79B
US$0.37B
股东权益
US$-0.04B
US$-0.09B
US$0.01B
主要比率
毛利率
76.7%
75.5%
75.9%
营业利润率
-10.4%
-15.0%
-16.5%
净利润率
132.05
142.66
-1520.09
分析师预估
指标
Annual (31 Dec 2025)
Annual (31 Dec 2026)
每股盈利预估
US$1.64
US$2.19
每股盈利增长
+74.1%
+34.1%
收入预估
US$0.9B
US$1.0B
收入增长
+19.3%
+15.9%
分析师数量
12
12
估值比率
| 指标 | 数值 | 简介 |
|---|---|---|
| Forward P/E | 35.11 | 基于未来一年预期收益衡量公司股价，反映了投资者对未来盈利增长的预期。 |
| Price/Sales (TTM) | 5.11 | 衡量公司市值是其过去12个月销售额的多少倍，对于尚未盈利的成长型公司而言是一个有用的估值指标。 |
| EV/EBITDA | -88.95 | 衡量公司企业价值是其过去12个月EBITDA的多少倍。由于Workiva目前尚未盈利且EBITDA为负，导致该比率为负值。 |
| Operating Margin | -1.52 | 衡量公司每产生一美元销售额所获得的营业利润百分比，反映了核心业务的盈利能力。 |
同业比较
| 公司 | 市值（十亿 | 市盈率 | 市净率 | 营收增长率（%） | 营业利润率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| Workiva Inc. (Target) | 4.32 | N/A | N/A | 20.8% | -1.5% |
| BILL Holdings | 4.74 | N/A | 1.40 | 22.0% | -5.7% |
| Q2 Holdings | 3.83 | 126.61 | 6.15 | 13.0% | 3.0% |
| Smartsheet | 7.91 | N/A | 11.15 | 17.0% | -3.6% |
| 行业平均 | — | 126.61 | 6.23 | 17.3% | -2.1% |