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Celsius Holdings, Inc.
Consumer Defensive | Beverages - Non-Alcoholic
⚡ 報告撮要
📊 核心結論
Celsius Holdings, Inc. (CELH) 在功能性能量飲料市場中表現突出，受益於對健康生活方式產品日益增長的需求。其商業模式以創新和分銷策略為基礎，與百事公司合作，業務實力堅固，但在競爭激烈的環境中仍需維持增長動能。
⚖️ 風險與回報
以當前股價 US$42.06 計算，Celsius Holdings 的估值對長期投資者而言存在潛在機會。分析師的平均目標價為 US$64.52，顯示出可觀的潛在上升空間。然而，高估值倍數和營運風險也需謹慎評估，反映出市場對其未來增長的期望。
🚀 為何CELH有望大升
- • 功能性飲料需求增長：消費者對健康和健身的關注推動功能性飲料市場擴張，CELH 的產品線直接受益於此趨勢，有望實現持續增長。
- • 百事公司分銷合作：與百事公司的戰略分銷夥伴關係，大幅提升 CELH 產品的市場滲透率和品牌知名度，特別是在北美市場。
- • 產品創新及擴張：持續推出新口味和產品系列（如CELSIUS Hydration），有助於吸引更廣泛的消費者群體並保持市場新鮮感，擴大市場份額。
⚠️ 潛在風險
- • 激烈市場競爭：能量飲料市場競爭極其激烈，主要競爭對手如紅牛和魔爪擁有龐大市場份額和資源，可能導致市場份額受侵蝕或價格戰。
- • 高估值風險：公司目前的市盈率相對較高，市場已將大量未來增長預期計入股價。若未能達到預期，可能導致股價大幅修正。
- • 供應鏈與分銷挑戰：儘管與百事公司合作，但供應鏈中斷、生產成本上升或分銷網絡效率問題，仍可能影響其盈利能力和市場擴張速度。
🏢 公司概覽
💰 CELH的盈利模式
- • Celsius Holdings, Inc. 透過開發、加工、製造、行銷、銷售及分銷功能性能量飲料賺取收入。
- • 主要產品包括 CELSIUS 能量飲料系列，涵蓋氣泡和非氣泡形式、含氨基酸的 CELSIUS ESSENTIALS、粉末狀的 CELSIUS On-the-Go Powder，以及零糖保濕粉 CELSIUS Hydration。
- • 公司透過直銷到店、獨立分銷商、超市、便利店、藥店、營養品店、餐飲服務商以及大眾零售商等多元渠道進行分銷，並積極拓展電子商務平台。
收入結構
CELSIUS 功能性能量飲品
85%
主要核心業務，涵蓋所有即飲型功能性能量飲料及粉末。
其他產品及授權
15%
包括授權收入及其他補充性產品銷售。
🎯 意義與重要性
Celsius Holdings 的收入主要來自功能性能量飲料，這得益於全球消費者對健康和活力產品日益增長的需求。多元化的分銷渠道和產品線有助於維持收入的穩定性和增長潛力，但核心產品的市場競爭力至關重要。
⭐ 競爭優勢： CELH的獨特之處
1. 健康導向的品牌定位
Celsius 以其零糖、富含維生素和綠茶提取物的健康能量飲料定位，區別於傳統高糖能量飲品。這種差異化吸引了注重健康的消費者，建立了強大的品牌忠誠度，並在快速增長的功能性飲料市場中佔據有利地位。
2. 與百事公司的戰略合作
與百事公司（PepsiCo）建立的分銷和股權合作夥伴關係，為 Celsius 提供了無與倫比的分銷網絡和市場推廣資源。這顯著擴大了其產品在北美及國際市場的覆蓋範圍，並增加了品牌的可見度和可信度。
3. 持續的產品創新
公司不斷推出新口味、新產品形式（如粉末狀和保濕系列），以及收購新品牌（如Alani Nu）。這種對創新的承諾使其能夠適應不斷變化的消費者偏好，並在競爭激烈的市場中保持產品線的活力和吸引力。
🎯 意義與重要性
Celsius Holdings 的獨特之處在於其以健康為中心的品牌戰略、與行業巨頭百事公司的戰略合作以及持續的產品創新能力。這些優勢共同構建了一個強大的競爭護城河，使其能夠在競爭激烈的能量飲料市場中脫穎而出並維持增長。
👔 管理團隊
John Fieldly
主席、總裁兼首席執行官 (Chairman, President, and Chief Executive Officer)
John Fieldly 自2018年4月起擔任 Celsius Holdings 的首席執行官，並自2021年起兼任主席及總裁。他擁有超過7年的任期，負責領導公司的戰略方向和日常營運，並在推動公司增長和市場擴張方面發揮關鍵作用。
⚔️ 競爭對手
功能性能量飲料市場競爭激烈且由少數幾家大型參與者主導，如紅牛和魔爪。這些公司在品牌知名度、分銷網絡和行銷預算方面擁有巨大優勢。Celsius Holdings 作為市場挑戰者，透過差異化的健康定位和戰略合作來競爭。
📊 市場背景
- 可觸及總市場（TAM） - 全球能量飲料市場規模預計2024年達 US$793.9億，並在2030年增至 US$1,251.1億，複合年增長率為8.0%，主要由消費者健康意識提升和生活方式改變驅動。
- 關鍵趨勢 - 消費者對健康和天然成分的需求日益增長，推動清潔標籤（clean label）和有機能量飲料的創新。
競爭者
簡介
與CELH對比
Monster Beverage Corporation (MNST)
全球領先的能量飲料品牌之一，擁有強大的市場份額和多元的產品組合。
魔爪在市場份額和品牌歷史上領先，但 Celsius 在健康導向的定位上更具差異化。
Red Bull (Private)
能量飲料市場的開創者和全球領導者，以其標誌性品牌和廣泛的國際分銷聞名。
紅牛是市場領導者，擁有極高的品牌忠誠度；Celsius 則通過健康形象和與百事公司的分銷合作來挑戰其主導地位。
PepsiCo (PEP)
全球飲料和零食巨頭，擁有 Rockstar Energy 等能量飲料品牌，並作為 Celsius 的分銷夥伴。
百事公司既是 Celsius 的分銷夥伴也是競爭對手，透過自有品牌競爭。Celsius 可利用百事公司的分銷網絡但需在品牌獨特性上持續努力。
市場佔有率 - 全球能量飲料市場
Red Bull
39%
Monster
31%
Celsius
8%
Rockstar
3.41%
5-Hour Energy
3.13%
Others
15.46%
📊 估值與分析
📈 華爾街總結
分析師評級分佈：2 強烈賣出, 2 持有, 12 買入, 6 強烈買入
2
2
12
6
12 個月目標價範圍
最低目標價
US$38
-10%
平均目標價
US$65
+53%
最高目標價
US$80
+90%
目前價格: US$42.06
🚀 利好情境 - 利好空間至 US$80
1. 國際市場擴張潛力
High機率
Celsius 在北美市場取得成功後，其與百事公司的合作為其在歐洲和亞洲等主要國際市場的擴張提供了巨大機會，有望推動其收入和市場份額顯著增長，估計可額外帶來數億美元的年收入。
2. 健康生活方式趨勢加速
High機率
隨著全球消費者對健康和保健的意識日益增強，對低糖、功能性飲料的需求持續上升。Celsius 的產品完美契合這一趨勢，可望進一步擴大其目標客戶群，鞏固市場領導地位。
3. 產品線多元化與創新
Medium機率
公司不斷推出新的產品種類，如保濕系列和氨基酸功能性飲品，有助於滿足不同消費者需求並降低對單一產品的依賴。這將拓寬收入來源，並提供新的增長引擎。
🐻 利淡情境 - 看涨空間至 US$38
1. 激烈的競爭壓力
High機率
能量飲料市場競爭激烈，強大的競爭對手如紅牛和魔爪可能透過價格戰或大規模行銷活動來爭奪市場份額，對 Celsius 的利潤率和增長速度構成威脅。
2. 消費者口味快速變化
Medium機率
飲料行業的消費者偏好變化迅速，若 Celsius 無法及時推出符合市場需求的新產品，或其現有產品失去吸引力，可能導致市場份額流失和收入增長放緩。
3. 監管環境變化
Medium機率
功能性飲料的成分和行銷方式可能面臨更嚴格的監管審查。任何新的監管政策，如限制特定成分或行銷方式，都可能增加 Celsius 的營運成本並限制其市場推廣活動。
🔮 結語：是否適合長線投資？
若您相信健康功能性飲料的長期趨勢將持續主導市場，Celsius Holdings 具備長期投資的潛力。其健康導向的品牌、與百事公司的戰略分銷夥伴關係以及對產品創新的承諾，構成穩固的競爭護城河。然而，市場競爭激烈且消費者口味多變，管理層需展現持續的適應能力和執行力。關鍵在於能否保持創新領先，並有效利用其分銷網絡拓展全球市場。對於尋求增長而非僅僅穩定收益的投資者而言，這是一個引人注目的選擇。
📋 附錄
財務表現
Metric
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY2025 (Est)
FY2026 (Est)
Income Statement
Revenue
US$0.65B
US$1.32B
US$1.36B
US$2.13B
US$3.19B
Gross Profit
US$0.27B
US$0.63B
US$0.68B
US$1.09B
US$1.64B
Operating Income
US$-0.16B
US$0.27B
US$0.16B
US$0.34B
US$0.57B
Net Income
US$-0.19B
US$0.23B
US$0.15B
US$0.06B
US$0.24B
EPS (Diluted)
-0.88
0.77
0.45
0.12
0.98
Balance Sheet
Cash & Equivalents
US$0.61B
US$0.76B
US$0.89B
US$0.81B
US$0.89B
Total Assets
US$1.22B
US$1.54B
US$1.77B
US$5.27B
US$6.06B
Total Debt
US$0.00B
US$0.00B
US$0.02B
US$0.86B
US$0.91B
Shareholders' Equity
US$0.86B
US$1.09B
US$1.22B
US$2.96B
US$3.26B
Key Ratios
Gross Margin
41.4%
48.0%
50.2%
51.4%
51.4%
Operating Margin
-24.1%
20.2%
11.5%
16.1%
18.0%
負債權益比 (Debt to Equity)
-21.66
20.84
11.85
30.20
27.75
估值比率
| 指標 | 數值 | 簡介 |
|---|---|---|
| 市盈率 (P/E Ratio) (TTM) | 350.50 | 衡量公司股價相對於每股收益的倍數，通常用於評估股票的相對價值。較高的市盈率可能意味著市場對其未來增長有較高預期。 |
| 預期市盈率 (Forward P/E) | 42.92 | 基於未來一年預期收益計算的市盈率，提供對未來估值的展望。顯著低於TTM市盈率可能預示著預期收益的大幅增長。 |
| 市盈增長比率 (PEG Ratio) | N/A | 比較市盈率與預期收益增長率，用於判斷股票估值是否合理地反映了其增長潛力。未提供數據，無法評估。 |
| 市銷率 (Price/Sales) (TTM) | 5.10 | 衡量公司股價相對於每股銷售收入的倍數，對於尚未盈利或利潤不穩定的公司尤為有用。 |
| 市淨率 (Price/Book) (MRQ) | 8.75 | 衡量公司股價相對於每股帳面價值的倍數，通常用於評估股票相對於其淨資產的估值。 |
| 企業價值/EBITDA (EV/EBITDA) | 29.02 | 衡量企業價值（市值加債務減現金）相對於未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利的倍數，常用於跨公司比較，因為它排除了融資和會計政策的影響。 |
| 股東權益報酬率 (Return on Equity) (TTM) | 0.03 | 衡量公司利用股東資金產生利潤的效率，通常以淨收入除以股東權益計算。數值為0.03表示TTM股東權益報酬率為3%。 |
| 營運利潤率 (Operating Margin) | 0.25 | 衡量公司銷售收入中轉化為營運利潤的百分比，反映核心業務的盈利能力。數值為0.25表示營運利潤率為25%。 |
同業比較
| 公司 | 市值（十億） | 市盈率 | 市帳率 | 收入增長（%） | 營業利潤率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| Celsius Holdings, Inc. (Target) | 10.84 | 350.50 | 8.75 | 56.8% | 16.1% |
| Monster Beverage Corporation (MNST) | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| PepsiCo (PEP) | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| The Coca-Cola Company (KO) | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 行業平均 | — | N/A | N/A | N/A | N/A |