⚠️ 本報告由 AI 根據公開資訊自動生成。內容可能存在疏漏或偏差，僅供參考。請在使用前自行核實資訊準確性。
Infosys Limited
Technology | Information Technology Services
⚡ 報告撮要
📊 核心結論
Infosys是全球IT服務的領導者，利用離岸模式，專注於數位轉型、AI和雲端解決方案。該公司展現強大的營運紀律，自由現金流充裕且贏得大量交易。然而，在全球市場放緩下，近期增長前景趨於謹慎。
⚖️ 風險與回報
以當前市盈率23.13倍的水平來看，儘管Infosys在大型交易和利潤率擴張方面表現出韌性，但近期營收增長指引保守（2026財年為0-3%）。風險與回報平衡，反映了在挑戰性宏觀環境下的執行力。
🚀 為何INFY有望大升
- • AI優先策略與Topaz平台：Infosys專注於利用其Topaz平台發展生成式AI，定位於滿足客戶對規模化效率的關鍵需求。
- • 大型交易持續獲勝：高達116億美元的創紀錄總合同價值（TCV）交易，其中超過一半來自新客戶，預示著未來收入穩定且市場信任度高。
- • 歐洲和印度市場擴張：儘管北美市場增長停滯，歐洲和印度等地區的收入實現強勁增長，提供多元化收入來源和新市場機會。
⚠️ 潛在風險
- • 市場與客戶集中度：約58%的收入來自北美，前五大客戶貢獻約48%的總收入，存在高度集中風險。
- • 保守的營收增長指引：管理層對2026財年0-3%的恆定貨幣收入增長指引，預示IT服務市場可能放緩。
- • 人才流失與薪資通脹壓力：IT服務業面臨人才流失加劇（2025財年第三季度流失率達13.7%），可能導致更高的成本和對利潤率的壓力。
🏢 公司概覽
💰 INFY的盈利模式
- • Infosys提供全球諮詢、技術、外包和數位服務，利用其離岸外包模式。
- • 核心業務包括數位行銷、AI、雲端、物聯網、企業敏捷開發運維、應用現代化和網路安全解決方案。
- • 公司還提供專有平台，如Finacle銀行解決方案、Topaz AI平台和Aster行銷平台，服務於多個行業。
收入結構
軟體服務 (Software Services)
95.34%
提供廣泛的IT諮詢、開發和維護服務
軟體產品與平台 (Software Products and Platforms)
4.66%
銷售金融服務、AI及其他行業的專有軟體和平台
🎯 意義與重要性
Infosys的混合模式結合了高利潤的數位轉型服務與傳統IT外包，實現規模化和成本效益。對AI優先產品如Topaz和Cobalt的重視，顯示其適應不斷變化的客戶需求，並專注於下一代技術。
⭐ 競爭優勢： INFY的獨特之處
1. 全球交付模式與規模 (Global Delivery Model & Scale)
Infosys利用其在全球45+個國家和擁有超過337,034名員工的全球交付模式，能夠高效地從任何地方向任何人提供服務。這種規模優勢實現了跨多個時區的最佳資源配置，並有助於贏得大型複雜專案，確保94%的專案按時按預算交付。這種營運效率是其成本領先策略的基礎。
2. 數位轉型與AI領先 (Digital Transformation & AI Leadership)
Infosys是下一代數位服務的領導者，透過Infosys Topaz等平台積極推動AI優先產品。其在AI、雲端和數據分析方面的深厚專業知識，協助客戶實現數位轉型、自動化和智慧解決方案。策略性收購和持續創新（包括創新基金），使Infosys始終走在尖端技術的前沿。
3. 卓越的客戶關係 (Excellence in Client Relationships)
Infosys超過97%的業務來自現有客戶，證明了強大的客戶信任和卓越的交付能力。公司以客戶為中心的方針，加上成功交付大型複雜交易的記錄，促進了長期的合作夥伴關係。這種深度參與確保了經常性收入，並使Infosys能夠與客戶共同創新，鞏固其作為值得信賴的顧問地位。
🎯 意義與重要性
這些競爭優勢，特別是全球交付模式和強大的客戶關係，透過實現具成本效益和高品質的服務交付，建立了持久的護城河。其在數位和AI轉型方面的領導地位，確保了在不斷變化的技術格局中的相關性，即使面對市場逆風，也能實現持續增長。
👔 管理團隊
Salil Satish Parekh
MD, CEO & Director
61歲的執行長兼董事。Salil Parekh自2018年起擔任Infosys的執行長，領導公司進行數位轉型和AI優先策略。他擁有在全球科技服務領域超過三十年的經驗，專注於推動創新、擴大客戶關係和營運效率，鞏固公司在全球IT服務市場的領導地位。
⚔️ 競爭對手
全球IT服務市場競爭激烈且分散，其特點是AI和雲端運算等領域的技術快速進步。競爭對手從大型多元化科技巨頭到專業諮詢公司和離岸服務供應商不等。各公司在服務廣度、創新、全球交付能力和定價方面爭奪市場份額。
📊 市場背景
- 可觸及總市場（TAM） - 全球IT服務市場規模在2025年預計為US$1.43兆，預計到2034年將達到US$2.64兆，複合年增長率為7.10%，主要受數位轉型和雲端採用驅動。
- 關鍵趨勢 - 企業對生成式AI和雲端原生解決方案的需求不斷增長，推動IT服務提供商專注於AI優先的策略和平台開發。
競爭者
簡介
與INFY對比
Tata Consultancy Services (TCS)
印度最大的IT服務公司，提供廣泛的諮詢、IT和商業服務，擁有強大的全球業務。
與Infosys在數位轉型、雲端和AI服務領域直接競爭，規模略大，但兩者均受惠於離岸外包模式。
Accenture Plc
全球領先的專業服務公司，提供策略、諮詢、數位、技術和營運服務。
提供更廣泛的高端諮詢服務，通常服務於大型企業客戶，擁有更強的在地化交付能力。
Wipro Ltd
另一家主要的印度IT服務巨頭，專注於資訊科技、諮詢和商業流程服務。
與Infosys提供相似的服務組合和地理覆蓋，競爭激烈，但Wipro在某些特定行業的垂直整合度可能更高。
HCLTech
一家全球領先的技術公司，專注於數位、工程和雲端服務。
也在數位和雲端領域積極擴張，特別是在基礎設施和工程服務方面與Infosys競爭。
市場佔有率 - 全球IT服務市場
Accenture
7%
TCS
6%
IBM
5%
Infosys
4%
Capgemini
3%
其他公司
75%
📊 估值與分析
📈 華爾街總結
分析師評級分佈：1 賣出, 8 持有, 4 買入, 2 強烈買入
1
8
4
2
12 個月目標價範圍
最低目標價
US$10
-43%
平均目標價
US$19
+10%
最高目標價
US$23
+30%
收市價: US$17.58 (30 Jan 2026)
🚀 利好情境 - 利好空間至 US$23
1. 數位轉型服務需求強勁
High機率
隨著全球企業加速數位轉型，Infosys在AI、雲端和自動化方面的專業知識將推動收入增長。大規模交易的持續獲勝，例如2025財年獲得的US$116億總合同價值，將確保穩定的未來收入流。
2. 營運利潤率擴張
Medium機率
Infosys在2025財年實現了21.1%的營運利潤率擴張，得益於專注於效率和Project Maximus的執行。持續的成本控制和利用率提升有望進一步提高盈利能力，即使在收入增長放緩的情況下也能支持每股收益。
3. 新興市場增長潛力
Medium機率
儘管北美市場增長停滯，歐洲和印度等地區的收入實現強勁增長 (分別增長12.54%和26.44%)。這些新興市場的擴張可以為Infosys提供多元化的收入來源，降低對單一市場的依賴，並推動整體收入增長。
🐻 利淡情境 - 看涨空間至 US$10
1. 宏觀經濟逆風與支出放緩
High機率
全球IT支出放緩，加上管理層對2026財年0-3%的保守收入增長預期，表明近期市場環境充滿挑戰。這可能導致專案延遲或取消，影響Infosys的收入和盈利能力。
2. 市場與客戶集中度風險
Medium機率
Infosys約58%的收入來自北美，前五大客戶貢獻約48%的總收入。這種高度集中可能使公司面臨地緣政治緊張、主要客戶流失或地區經濟衰退帶來的重大風險，導致收入大幅波動。
3. 人才流失與薪資通脹壓力
Medium機率
IT服務業面臨人才流失加劇的挑戰 (2025財年第三季度流失率上升至13.7%)，這可能導致更高的招聘和培訓成本，同時薪資通脹也可能壓縮利潤率。這對服務型公司Infosys的營運效率構成持續威脅。
🔮 結語：是否適合長線投資？
如果投資者相信Infosys能維持其全球交付模式、技術創新能力（尤其是AI和雲端）以及強大的客戶關係，那麼其護城河在未來十年內應能保持穩定。管理層在挑戰性環境下展現了營運紀律和現金流生成能力。然而，行業快速變革和對新技術的持續投資需求，以及客戶集中風險，都是需要關注的長期因素。對於尋求穩定品質而非爆炸性增長的投資者來說，Infosys值得長期考慮。
📋 附錄
財務表現
指標
31 Mar 2025
31 Mar 2024
31 Mar 2023
損益表
收入
US$19.28B
US$18.56B
US$18.21B
毛利
US$5.87B
US$5.59B
US$5.50B
營業收入
US$4.08B
US$3.85B
US$3.83B
淨收入
US$3.16B
US$3.17B
US$2.98B
每股盈利（攤薄）
0.76
0.76
0.71
資產負債表
現金及等價物
US$2.86B
US$1.77B
US$1.48B
總資產
US$17.42B
US$16.52B
US$15.31B
總負債
US$0.96B
US$1.00B
US$1.01B
股東權益
US$11.21B
US$10.56B
US$9.17B
主要比率
毛利率
30.5%
30.1%
30.2%
營業利潤率
21.1%
20.7%
21.0%
股東權益報酬率 (Return on Equity)
28.18
29.99
32.50
分析師預估
指標
Annual (31 Mar 2026)
Annual (31 Mar 2027)
每股盈利預估
US$0.78
US$0.85
每股盈利增長
+3.3%
+8.6%
收入預估
US$1778.0B
US$1908.6B
收入增長
+9.1%
+7.3%
分析師數量
11
12
估值比率
| 指標 | 數值 | 簡介 |
|---|---|---|
| P/E Ratio (TTM) | 23.13 | 衡量投資者願意為公司每股盈利支付多少，反映市場對其未來盈利增長的預期。 |
| Forward P/E | 20.63 | 根據未來預期盈利計算的市盈率，提供對未來估值的展望。 |
| Price/Sales (TTM) | 3.58 | 衡量公司市值相對於其過去十二個月總銷售額的比例，常用於快速增長或無盈利的公司。 |
| Price/Book (MRQ) | 7.70 | 衡量投資者願意為公司每股帳面價值支付多少，表明相對於淨資產的估值溢價。 |
| EV/EBITDA | 15.79 | 衡量企業價值相對於未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利的比例，用於評估公司的整體估值。 |
| Return on Equity (TTM) | 32.68 | 衡量股東投資的回報效率，即公司利用股東權益產生利潤的能力。 |
| Operating Margin | 18.38 | 衡量公司每單位銷售額中扣除營運成本後的盈利百分比，反映其核心業務的效率。 |
同業比較
| 公司 | 市值（十億） | 市盈率 | 市帳率 | 收入增長（%） | 營業利潤率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| Infosys Limited (Target) | 71.12 | 23.13 | 7.70 | 3.2% | 18.4% |
| Tata Consultancy Services (TCS) | 138.35 | 24.03 | 10.90 | 3.8% | 25.2% |
| Accenture Plc | 215.60 | 21.80 | 5.21 | 3.5% | 17.0% |
| Wipro Ltd | 3.05 | 25.42 | 4.36 | -2.3% | 17.2% |
| HCLTech | 55.38 | 28.02 | 6.71 | 7.0% | 22.0% |
| 行業平均 | — | 24.82 | 6.79 | 3.0% | 20.4% |