⚠️ 本报告由 AI 根据公开信息自动生成。内容可能存在疏漏或偏差，仅供参考。请在使用前自行核实信息准确性。
⚡ 报告摘要
📊 核心结论
亚马逊是电子商务、云计算（AWS）和数字广告领域的领导者。其强大的生态系统和广泛的物流网络提供了显著的竞争优势。尽管核心零售业务增长可能放缓，但AWS和广告业务仍将是高增长、高利润的驱动力。
⚖️ 风险与回报
目前股价为US$229.53。分析师平均目标价为US$295.03，最高目标价为US$360，最低目标价为US$245。这表明相比于平均目标价有约28%的潜在上涨空间，相比于最高目标价有约57%的上涨空间，而相对于最低目标价有约6%的下行风险。考虑到强大的基本面，估值显得具有吸引力。
🚀 为何AMZN前景看好
- • AWS因企业云采用增加和AI基础设施需求增长而持续强劲增长。
- • 高利润广告业务的扩张，利用庞大的电商用户数据。
- • 国际电商业务增长，并在新兴市场获得市场份额。
⚠️ 潜在风险
- • 监管审查加剧，潜在的反垄断行动可能影响其业务部门。
- • 云计算和电商领域的竞争加剧，导致价格压力。
- • 宏观经济放缓导致消费者支出和企业IT预算减少。
🏢 公司概况
💰 AMZN的盈利模式
- • 亚马逊通过其庞大的在线零售平台，直接销售消费品并促成第三方卖家交易。
- • 亚马逊提供亚马逊网络服务（AWS），这是一个领先的云计算平台，提供计算、存储、数据库和人工智能服务。
- • 公司通过亚马逊Prime等订阅服务以及其平台上的数字广告服务产生收入。
收入构成
零售与第三方卖家 (Retail & Third-Party Sellers)
74%
主要业务，销售商品并促进第三方卖家销售。
亚马逊网络服务 (Amazon Web Services, AWS)
17%
为企业提供领先的云计算服务。
广告服务 (Advertising Services)
9%
来自其平台上的数字广告收入。
🎯 意义与重要性
亚马逊多元化的收入来源，特别是高利润的AWS和广告业务，提供了韧性并成为强大的盈利驱动力。这种模式利用其庞大的客户群和技术基础设施，实现持续增长和市场领导地位。
⭐ 竞争优势：AMZN的独特之处
1. 庞大的电商生态系统与物流网络
亚马逊拥有无与伦比的全球电商平台，并整合了庞大的履约和物流网络。这确保了快速可靠的交付，这是客户忠诚度的关键差异化因素。Prime会员进一步强化了这一点，通过独家福利建立了忠实的客户群。竞争对手难以匹敌这种规模和效率，从而形成了显著的进入壁垒和成本优势。
2. 主导性云计算平台（AWS）
亚马逊网络服务（AWS）是云计算基础设施领域的全球领导者，提供从计算能力到机器学习的全套服务。其先行者优势、持续创新以及广泛的全球基础设施为企业带来了高昂的转换成本。AWS受益于规模经济，使其能够提供具有竞争力的价格，并保持相对于小型云供应商的更高利润率。
3. 数据驱动的广告业务
亚马逊利用其来自电商活动的庞大客户数据，建立了快速增长且利润丰厚的广告业务。这使得广告商能够精准触达高意向客户，使亚马逊成为一个引人注目的营销支出平台。广告与购物体验的深度整合形成了强大的飞轮效应，使其区别于传统的搜索或社交媒体广告。
🎯 意义与重要性
这些竞争优势相互强化，形成了一个强大的飞轮效应，即一个领域的规模化能够增强另一个领域。这种协同方法使亚马逊能够保持其市场领导地位，提高效率，并拓展新的利润丰厚的细分市场，为其长期盈利能力奠定基础。
👔 管理团队
安迪·贾西 (Andy Jassy)
首席执行官 (CEO)
安迪·贾西曾领导亚马逊网络服务（AWS）从成立之初发展成为全球云计算的领导者。他对云计算技术和运营规模的深刻理解对于亚马逊在多元化业务领域，尤其是在人工智能和企业解决方案等高增长领域持续创新和扩张至关重要。
⚔️ 竞争对手
亚马逊在竞争激烈的市场中运营。在电子商务领域，它面临来自传统零售商和其他在线巨头的强大竞争。在云计算领域，AWS与微软Azure和谷歌云竞争，而其广告业务则与谷歌和Meta竞争。公司多元化的业务意味着它在全球范围内面临着各种专业化和综合性竞争对手。
📊 市场背景
- 总可寻址市场（TAM） - 全球电子商务市场预计到2027年达到US$8.5T；云市场到2028年达到US$1.3T；广告市场到2027年达到US$1.5T。
- 关键趋势 - 向云原生解决方案和AI集成的加速转变，推动了对可扩展、智能基础设施的需求。
竞争者
简介
与AMZN对比
微软 (Microsoft)
软件巨头和云服务提供商（Azure），在企业云解决方案领域与AWS直接竞争。
Azure是AWS的强大挑战者，拥有显著的市场份额，并与微软的企业软件生态系统深度整合。
阿里巴巴 (Alibaba)
中国的电子商务和云计算（阿里云）巨头，在其本土市场占据主导地位。
在国际市场上的直接电商竞争对手和亚洲地区的云服务竞争对手。面临不同的监管环境。
沃尔玛 (Walmart)
最大的传统零售商，正积极拓展其在线业务和物流，以与亚马逊的电商业务竞争。
利用实体店优势进行在线履约和本地配送。仍在建设其数字生态系统。
市场份额 - 2025年第二季度全球云基础设施市场份额
AWS
30%
Microsoft Azure
20%
Google Cloud
13%
Others
37%
📊 估值分析
📈 华尔街观点总结
分析师评级分布：3 持有, 47 买入, 16 强烈买入
3
47
16
12个月目标价范围
最低目标价
US$245
+7%
平均目标价
US$295
+29%
最高目标价
US$360
+57%
当前价格: US$229.53
🚀 看涨理由 - 利淡空間至 US$360
1. AWS持续主导地位与AI整合
High概率
AWS受益于云迁移的长期趋势和对AI基础设施需求的飙升。生成式AI服务的深度整合可以加速增长，带来数十亿美元的高利润收入，并加强其相对于竞争对手的竞争护城河。 [cite: 1, 3 (previous search outputs)]
2. 高利润广告业务持续扩张
High概率
亚马逊的广告业务，利用其庞大的电商数据，具有显著的增长空间。在其平台上的广告支出增加可以进一步实现收入多元化，并提升整体盈利能力，超越传统零售利润。
3. 强劲的国际电商业务扩张
Medium概率
进入服务不足的国际市场并在成熟地区持续增长，可以解锁新的客户群。对物流和本地化策略的投资可以显著扩大其全球市场份额和总潜在市场。
🐻 看跌理由 - 看跌空間至 US$245
1. 监管审查加剧
Medium概率
对其电子商务、云计算和广告业务的反垄断调查和新法规可能导致强制剥离、运营限制或巨额罚款，从而影响其全球盈利能力和市场地位。
2. 云计算和电商领域的竞争加剧
Medium概率
来自微软Azure和谷歌云的激烈竞争可能导致AWS面临价格压力。在零售领域，实体零售巨头在线上扩张和专业电商平台的竞争可能侵蚀市场份额和利润率。
3. 宏观经济逆风与消费者支出放缓
Medium概率
全球经济持续低迷或衰退可能显著减少消费者的可自由支配支出，直接影响亚马逊的核心电商销售和订阅增长，从而对整体收入造成压力。
🔮 总结：是否适合长期投资？
如果您相信在未来十年内，高端消费者将为整合的硬件-软件生态系统付费，那么亚马逊的护城河似乎是持久的。服务、品牌忠诚度和生态系统锁定通常会随着时间的推移而加强。主要风险是未能抓住下一个计算平台转变（就像移动设备与微软的竞争几乎失败一样）。管理层已被证明具有适应性，但蒂姆·库克的继任以及维持创新文化的挑战是重要的长期关注点。不适合需要高增长的投资者——这关乎大规模的复利质量。
📋 附录
财务表现
Metric
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025 (Est)
FY 2026 (Est)
Income Statement
Revenue
US$513.98B
US$574.78B
US$637.96B
US$691.33B
US$783.92B
Gross Profit
US$225.15B
US$270.05B
US$311.67B
US$345.98B
US$392.31B
Operating Income
US$12.25B
US$36.85B
US$68.59B
US$76.20B
US$86.68B
Net Income
US$-2.72B
US$30.43B
US$59.25B
US$76.48B
US$104.30B
EPS (Diluted)
-0.27
2.90
5.53
7.08
9.66
Balance Sheet
Cash & Equivalents
US$53.89B
US$73.39B
US$78.78B
US$94.20B
US$106.82B
Total Assets
US$462.68B
US$527.85B
US$624.89B
US$727.92B
US$825.43B
Total Debt
US$140.12B
US$135.61B
US$130.90B
US$160.44B
US$168.46B
Shareholders' Equity
US$146.04B
US$201.88B
US$285.97B
US$369.63B
US$419.23B
Key Ratios
Gross Margin
43.8%
47.0%
48.9%
50.0%
50.0%
Operating Margin
2.4%
6.4%
10.8%
11.1%
11.1%
股本回报率 (Return on Equity, TTM)
-1.86
15.07
20.72
24.33
24.33
估值比率
| 指标 | 数值 | 简介 |
|---|---|---|
| 市盈率 (P/E Ratio, TTM) | 32.47 | 衡量公司每股收益的市场价格，反映了投资者对公司未来增长潜力的预期。 |
| 远期市盈率 (Forward P/E) | 29.91 | 基于未来一年预期收益计算的市盈率，有助于评估公司未来的盈利能力。 |
| 市盈增长比 (PEG Ratio) | N/A | 将市盈率与预期收益增长率相结合，用于评估股票估值是否合理，数值越低越具吸引力。 |
| 市销率 (Price/Sales, TTM) | 3.55 | 衡量公司市值与过去十二个月销售收入的比例，适用于尚未盈利或利润不稳定的公司估值。 |
| 市净率 (Price/Book, MRQ) | 6.78 | 衡量投资者愿意为每股账面价值支付的金额，反映了市场对公司净资产的估值溢价。 |
| 企业价值/息税折旧摊销前利润 (EV/EBITDA) | 18.37 | 衡量公司总价值相对于其未计利息、税项、折旧和摊销的盈利能力，常用于跨国公司和资本密集型行业的估值。 |
| 股本回报率 (Return on Equity, TTM) | 0.24 | 衡量公司利用股东资金创造利润的效率，反映了公司盈利能力的强弱。 |
| 营业利润率 (Operating Margin) | 0.11 | 衡量公司销售收入中扣除经营成本后的利润比例，反映了公司核心业务的盈利能力。 |
同业比较
| 公司 | 市值（十亿 | 市盈率 | 市净率 | 营收增长率（%） | 营业利润率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| Amazon (AMZN) (Target) | 2453.73 | 32.47 | 6.78 | 13.4% | 11.1% |
| Microsoft (MSFT) | 3590.00 | 34.69 | 12.81 | 10.2% | 48.9% |
| Alibaba (BABA) | 377.75 | 21.30 | 2.47 | 5.3% | 14.6% |
| Walmart (WMT) | 912.20 | 39.80 | 7.40 | 5.1% | 4.1% |
| 行业平均 | — | 31.93 | 7.56 | 6.9% | 22.5% |