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C3.ai, Inc.
Technology | Software - Infrastructure
⚡ 報告撮要
📊 核心結論
C3.ai的核心業務是為全球企業提供企業級人工智能（AI）應用程式和平台。儘管在市場對AI日益增長的需求下擁有戰略合作夥伴關係，但該公司在實現持續盈利方面仍面臨挑戰，並在快速發展的市場中遭遇激烈競爭。
⚖️ 風險與回報
C3.ai目前的股價呈現高風險、高回報的特性。如果公司能實現持續盈利，AI領域的顯著增長潛力可能帶來巨大的上漲空間。然而，持續虧損和競爭壓力也帶來相當大的下行風險，使其成為一個投機性投資。
🚀 為何AI有望大升
- • 企業AI採用的增加：企業對AI解決方案不斷增長的需求，可能會加速C3.ai的平台和應用程式銷售。
- • 成功推出生成式AI產品：C3 Generative AI有望開闢新的收入來源，並使C3.ai的平台脫穎而出。
- • 戰略合作夥伴關係：與超大規模雲端供應商（微軟Azure、AWS、Google Cloud）深化合作，可以擴大市場覆蓋範圍。
⚠️ 潛在風險
- • 持續虧損：C3.ai持續出現淨虧損和負營運現金流，可能耗盡現金儲備。
- • 激烈競爭：來自科技巨頭和其他AI新創公司的激烈競爭，可能限制C3.ai的市場份額。
- • 採用率緩慢：企業客戶採用AI解決方案的速度可能慢於預期，影響收入增長。
🏢 公司概覽
💰 AI的盈利模式
- • C3.ai開發並部署企業級人工智能（AI）應用程式軟體。它提供C3 agentic AI平台，用於設計、開發和部署企業AI應用程式。
- • 該公司提供C3 AI CRM Suite、C3 Generative AI、C3 AI Health Suite和C3 AI Financial Services Suite等專業套件。
- • C3.ai還為資產績效、供應鏈、永續性、國防等領域提供垂直特定應用程式，服務於政府和商業客戶。
- • 收入主要來自於其平台和應用程式的訂閱費用。公司未提供詳細的收入細分百分比資訊。
🎯 意義與重要性
C3.ai的收入模式依賴於其企業AI解決方案的經常性訂閱。其平台和預建應用程式在競爭激烈的新興市場中的成功至關重要。公司能否推動大型企業的採用，將決定其長期生存能力和盈利之路。
⭐ 競爭優勢： AI的獨特之處
1. 全面的企業AI平台
C3.ai提供一個端到端（end-to-end）的「代理式AI平台」，用於設計、開發和部署企業AI應用程式。這使得客戶能夠建立自定義AI解決方案，並利用C3.ai在各行業預建的應用程式套件，為AI採用提供統一且可擴展的方法。
2. 戰略雲端與系統整合夥伴關係
C3.ai與微軟Azure、AWS和Google Cloud等主要雲端供應商，以及McKinsey & Company和Booz Allen等系統整合商建立了強大的聯盟。這些合作夥伴關係對於市場覆蓋、解決方案整合以及透過利用既有銷售管道和諮詢專業知識來加速企業AI採用至關重要。
3. 特定領域AI應用程式套件
該公司擁有一系列針對特定行業垂直領域（包括資產績效、供應鏈、永續性、金融服務和國防）的專用AI應用程式套件。這種深厚的領域專業知識使C3.ai能夠提供量身定制的解決方案，解決複雜的行業挑戰，為專業企業客戶提供即時價值。
🎯 意義與重要性
這些競爭優勢共同使C3.ai在快速增長的企業AI市場中佔據獨特地位。其全面的平台、強大的合作夥伴關係以及特定領域的專業知識，共同構建了其產品的差異化和長期盈利能力的潛力。
👔 管理團隊
Thomas M. Siebel
Founder & Executive Chairman
72歲的Thomas M. Siebel先生，是C3.ai的創辦人兼執行主席，是知名的科技界資深人士，曾創立Siebel Systems。自2009年以來，他的遠見一直引導著C3.ai，使其轉型為企業AI領域。Siebel深厚的行業經驗和戰略方向對C3.ai在競爭激烈且不斷發展的人工智能市場中至關重要。
⚔️ 競爭對手
企業AI軟體市場競爭激烈，包括老牌科技巨頭、專業AI新創公司和內部解決方案。競爭主要集中在平台功能、領域專業知識、易於整合和定價方面。主要的雲端供應商也在開發自己的AI服務，加劇了競爭格局。
📊 市場背景
- 可觸及總市場（TAM） - 全球企業AI市場預計將顯著增長，這得益於數位轉型和對數據驅動決策日益增長的需求。
- 關鍵趨勢 - 生成式AI能力的加速採用正在重塑企業軟體，推動供應商整合新的大型語言模型和進階AI功能。
競爭者
簡介
與AI對比
Palantir Technologies (PLTR)
Palantir提供數據整合和分析平台，服務於政府和大型企業，專注於解決複雜的數據挑戰。
Palantir專注於數據分析和情報，而C3.ai更側重於提供用於構建和部署AI應用程式的平台及套件，兩者在客戶群和解決方案類型上有所區別。
IBM (IBM)
IBM Watson提供AI驅動的解決方案，橫跨各行各業，專注於企業客戶和混合雲端環境。
IBM Watson作為老牌參與者，擁有廣泛的解決方案組合和龐大的企業客戶群。C3.ai則以其統一的AI平台和代理式AI能力作為主要差異化點。
Microsoft (MSFT)
微軟Azure AI服務和Copilot將AI整合到企業應用程式和雲端基礎設施中。
微軟作為雲端巨頭，透過Azure AI提供全面的AI基礎設施和服務，並將AI深度整合到其產品中。C3.ai則是在其平台上提供預建應用程式和客製化AI解決方案，通常作為Azure等雲端基礎設施的補充。
📊 估值與分析
📈 華爾街總結
分析師評級分佈：3 強烈賣出, 3 賣出, 6 持有, 1 買入, 1 強烈買入
3
3
6
1
1
12 個月目標價範圍
最低目標價
US$8
-27%
平均目標價
US$14
+28%
最高目標價
US$24
+118%
收市價: US$11.01 (30 Jan 2026)
🚀 利好情境 - 利好空間至 US$24
1. 生成式AI業務擴張
Medium機率
C3.ai的生成式AI新解決方案可以顯著提高收入，因為它使企業能夠快速構建和部署複雜的AI應用程式，從而在這個高增長領域中獲得市場份額。
2. 聯邦政府部門的增長
High機率
公司的C3 AI國防與情報套件以及政府套件，在公共部門對AI驅動的計畫（特別是安全環境）日益增長的支出中處於有利地位。聯邦合約可以提供穩定、高價值的收入流，使客戶群多樣化。
3. 實現盈利的途徑
Medium機率
如果C3.ai能夠有效率地擴展業務、利用其合作夥伴關係並降低營運費用，它有望實現正向自由現金流和淨收入，從而顯著改善投資者情緒和估值。
🐻 利淡情境 - 看涨空間至 US$8
1. 持續虧損
High機率
儘管努力，C3.ai持續報告淨虧損和負營運現金流。如果這種趨勢繼續下去，可能會導致流動性緊張並需要進一步的增資，從而稀釋現有股東權益。
2. 競爭加劇
High機率
企業AI市場充斥著資金雄厚的科技巨頭（微軟、谷歌、AWS）和靈活的新創公司。C3.ai在差異化和保持市場份額方面面臨艱鉅的挑戰。價格壓力和市場份額損失可能限制收入增長並壓縮利潤。
3. 客戶集中風險
Medium機率
過度依賴少數大型合約或部門，可能使公司面臨顯著的收入波動，如果關鍵客戶減少支出或流失。失去一個主要客戶可能導致收入大幅下降，並對投資者信心產生負面影響。
🔮 結語：是否適合長線投資？
若您相信在未來十年，高端消費者將願意為整合硬體和軟體的生態系統付費，那麼C3.ai的護城河似乎是持久的。服務、品牌忠誠度和生態系統鎖定（ecosystem lock-in）的良性循環通常會隨著時間推移而增強。主要風險在於錯過下一個運算平台的轉變，就像它過去幾乎錯過行動產業一樣。管理層已證明其適應能力，但湯姆·希貝爾（Thomas Siebel）之後的接班人問題，以及維持創新文化的挑戰，都是值得關注的長期問題。這份投資報告並非針對需要快速成長的投資者，而是關乎如何在大規模高品質基礎上實現複合增長。
📋 附錄
財務表現
指標
30 Apr 2025
30 Apr 2024
30 Apr 2023
損益表
收入
US$0.39B
US$0.31B
US$0.27B
毛利
US$0.24B
US$0.18B
US$0.18B
營業收入
US$-0.32B
US$-0.32B
US$-0.29B
淨收入
US$-0.29B
US$-0.28B
US$-0.27B
每股盈利（攤薄）
-2.24
-2.34
-2.45
資產負債表
現金及等價物
US$0.16B
US$0.17B
US$0.28B
總資產
US$1.03B
US$1.04B
US$1.10B
總負債
US$0.00B
US$0.00B
US$0.00B
股東權益
US$0.84B
US$0.87B
US$0.93B
主要比率
毛利率
60.6%
57.5%
67.6%
營業利潤率
-83.4%
-102.5%
-108.9%
Return on Equity
-34.44
-32.03
-28.92
分析師預估
指標
Annual (30 Apr 2026)
Annual (30 Apr 2027)
每股盈利預估
US$-1.20
US$-0.94
每股盈利增長
-193.3%
+21.4%
收入預估
US$0.3B
US$0.3B
收入增長
-23.2%
+11.0%
分析師數量
14
14
估值比率
| 指標 | 數值 | 簡介 |
|---|---|---|
| P/E Ratio (TTM) | -4.32 | 衡量公司股價與每股收益（TTM）的比率，反映投資者對公司未來盈利增長的預期。由於C3.ai目前處於虧損狀態，其P/E比率為負值。 |
| Forward P/E | -11.65 | 衡量公司股價與預期未來每股收益的比率，是衡量未來盈利潛力的指標。負值表明預期未來仍將虧損。 |
| Price/Sales (TTM) | 4.39 | 衡量公司市值與過去十二個月收入的比率，對於尚未盈利的公司來說，這是重要的估值指標。 |
| Price/Book (MRQ) | 2.00 | 衡量公司股價與每股帳面價值（最近季度）的比率，反映投資者願意為每美元淨資產支付的價格。 |
| EV/EBITDA | -2.34 | 衡量企業價值與過去十二個月息稅折舊攤銷前利潤的比率。由於C3.ai的EBITDA為負值（US$-400.55M），表明公司目前處於虧損狀態，因此該比率為負值。 |
| Return on Equity (TTM) | -0.47 | 衡量公司淨利潤與股東權益的比率，反映公司利用股東資金創造利潤的效率。負值表明公司目前處於虧損狀態。 |
| Operating Margin | -1.49 | 衡量公司營運收入占總收入的百分比，反映核心業務的盈利能力。負值表明營運虧損。 |