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CrowdStrike Holdings, Inc.
Technology | Software - Infrastructure
⚡ 報告撮要
📊 核心結論
CrowdStrike 是一家領先的雲端網絡安全公司，提供 Falcon 平台以保護端點、雲端工作負載、身份和數據。其訂閱模式帶來強勁的經常性收入，但在高增長估值下，需警惕市場競爭和宏觀經濟放緩。
⚖️ 風險與回報
CrowdStrike 目前交易價格接近分析師平均目標價，顯示出一定的上漲空間但潛在風險較高。在增長放緩的環境中，其高估值可能面臨壓力，投資者需權衡其市場領導地位和估值風險。
🚀 為何CRWD有望大升
- • 新產品類別擴張: 繼續擴展其 Falcon 平台至新的安全領域，如身份保護和數據安全，可顯著擴大總體潛在市場。
- • 雲安全市場增長: 隨著企業加速雲端轉型，對先進雲安全解決方案的需求將持續激增，推動CrowdStrike的訂閱增長。
- • AI與自動化整合: 憑藉其AI驅動的工作流程自動化，提高威脅檢測和響應效率，吸引更多企業客戶。
⚠️ 潛在風險
- • 競爭加劇與價格壓力: 網絡安全市場競爭激烈，新興競爭者和大型科技公司可能導致價格戰，影響利潤率。
- • 宏觀經濟逆風: 企業IT預算收緊可能導致訂閱續約率下降或新客戶獲取放緩。
- • 技術創新挑戰: 網絡威脅不斷演變，CrowdStrike需要持續投入研發以保持技術領先地位，否則將失去競爭優勢。
🏢 公司概覽
💰 CRWD的盈利模式
- • CrowdStrike Holdings, Inc. 透過其基於訂閱的軟件即服務（SaaS）模式，提供雲端網絡安全解決方案。
- • 其核心產品 Falcon 平台，為客戶提供統一的端點、雲端工作負載、身份及數據保護。
- • 公司銷售 Falcon 平台的訂閱及各種雲端模組，涵蓋了企業端點安全、託管安全和威脅情報服務。
- • 亦提供安全和漏洞管理、IT 運營管理、身份保護和數據保護服務，以及由 AI 驅動的工作流程自動化。
- • 近期更擴展至保護生成式 AI 工作負載，並提供安全資訊和事件管理 (SIEM) 以及日誌管理服務。
收入結構
Falcon 平台訂閱 (Falcon Platform Subscriptions)
75%
核心雲端交付的網絡安全保護訂閱服務。
雲端模組及附加服務 (Cloud Modules & Add-on Services)
25%
提供額外的安全模組、威脅情報和專業服務等。
🎯 意義與重要性
CrowdStrike的訂閱模式確保了穩定的經常性收入流，並透過不斷擴展的 Falcon 平台模組，深化了客戶關係和提高了轉換成本。這種模式對於保持其在高增長網絡安全市場中的競爭優勢至關重要。
⭐ 競爭優勢： CRWD的獨特之處
1. 雲原生統一平台 (Cloud-Native Unified Platform)
CrowdStrike 的 Falcon 平台是一個雲原生解決方案，將多個安全功能整合到單一代理和單一控制台。這消除了傳統點解決方案的複雜性，減少了管理負擔，並提供全面的可見性，使其比傳統安全產品更具優勢。其架構能夠大規模收集和分析數據，實現即時威脅檢測和響應。
2. AI驅動的威脅情報 (AI-Powered Threat Intelligence)
CrowdStrike 利用機器學習和人工智能分析來自全球數萬億安全事件的數據，以識別和預防零日攻擊及複雜威脅。這種專有威脅情報引擎不斷學習和改進，為其客戶提供預測性保護。其規模和自動化能力使其在快速變化的威脅環境中保持領先。
3. 生態系統鎖定與網絡效應 (Ecosystem Lock-in & Network Effects)
隨著更多客戶採用 Falcon 平台，平台收集的數據量呈指數級增長，從而增強了其威脅檢測能力，為所有用戶帶來更好的保護。這種網絡效應增加了轉換成本，因為客戶的數據和安全流程深度整合到平台中。平台廣泛的模組進一步加強了其生態系統。
🎯 意義與重要性
這些競爭優勢使 CrowdStrike 能夠在高增長且日益複雜的網絡安全市場中脫穎而出，提供卓越的保護和運營效率，從而鞏固其市場領導地位並確保長期增長。
👔 管理團隊
George R. Kurtz
Co-Founder, President, CEO & Director
George R. Kurtz 是 CrowdStrike 的聯合創始人、總裁、首席執行官兼董事，現年 53 歲。他以其在網絡安全領域的深厚專業知識和遠見而聞名。在他的領導下，CrowdStrike 已成為領先的雲端網絡安全提供商，專注於創新和市場擴張。
⚔️ 競爭對手
網絡安全市場競爭激烈且高度分散，涉及傳統安全巨頭、其他雲原生新興公司以及提供單一解決方案的利基供應商。競爭主要集中在技術創新、平台整合、定價和客戶服務上。
📊 市場背景
- 可觸及總市場（TAM） - 全球網絡安全市場預計將持續強勁增長，主要由不斷演變的網絡威脅、雲端採用加速以及日益嚴格的法規推動。
- 關鍵趨勢 - 企業正從傳統的點解決方案轉向整合式、雲端原生平台，以簡化管理並提高安全效率。
競爭者
簡介
與CRWD對比
Palo Alto Networks
領先的網絡安全公司，提供廣泛的下一代防火牆、雲端安全和安全運營解決方案。
提供更全面的網絡安全堆棧，但其傳統硬體業務可能不如 CrowdStrike 的雲原生方案靈活。
SentinelOne
主要競爭對手，也提供 AI 驅動的端點安全解決方案，專注於自主威脅預防和響應。
在端點保護方面與 CrowdStrike 直接競爭，兩者都強調 AI，但 CrowdStrike 在模組廣度上可能略有優勢。
Microsoft
提供內建於其企業生態系統（如 Azure 和 Microsoft 365）的安全產品，具有巨大的客戶基礎。
憑藉其龐大的市場份額和捆綁銷售策略構成威脅，但其安全產品可能不如 CrowdStrike 專注和深度。
📊 估值與分析
📈 華爾街總結
分析師評級分佈：19 持有, 26 買入, 9 強烈買入
19
26
9
12 個月目標價範圍
最低目標價
US$353
-20%
平均目標價
US$554
+26%
最高目標價
US$706
+60%
收市價: US$441.40 (30 Jan 2026)
🚀 利好情境 - 利好空間至 US$706
1. 全球雲端安全需求激增 (Surging Global Cloud Security Demand)
High機率
隨著更多企業將其運營轉移到雲端，對 CrowdStrike 雲原生解決方案的需求將爆炸性增長。這可能推動訂閱收入年增長率超過 30%，帶來顯著的收入和盈利擴張。
2. 平台擴展和新模組採用 (Platform Expansion & New Module Adoption)
Medium機率
Falcon 平台不斷推出新的安全模組（如身份和數據保護），可增加每個客戶的平均收入 (ARPU)。若能成功交叉銷售，有望在未來三年內將 ARPU 提升 15-20%。
3. 市場份額持續增長 (Continued Market Share Gains)
High機率
CrowdStrike 憑藉其卓越的技術和品牌聲譽，有望從傳統安全供應商手中奪取更多市場份額。每增加 1% 的市場份額，預計可帶來數十億美元的額外收入。
🐻 利淡情境 - 看涨空間至 US$353
1. 網絡安全市場競爭加劇 (Intensified Cybersecurity Market Competition)
Medium機率
來自 SentinelOne、Palo Alto Networks 和 Microsoft 等競爭對手的壓力可能導致價格戰和利潤率壓縮。若競爭加劇 10%，毛利率可能下降 2-3 個百分點。
2. 宏觀經濟下行影響IT預算 (Macroeconomic Downturn Impacts IT Budgets)
Medium機率
全球經濟放緩可能導致企業削減 IT 開支，進而影響 CrowdStrike 的新客戶獲取和訂閱續約率。若客戶流失率增加 2%，將導致年度經常性收入減少數千萬美元。
3. 技術創新停滯或被超越 (Stagnating or Outpaced Technological Innovation)
Low機率
網絡威脅環境不斷變化，若 CrowdStrike 未能持續創新以應對新型威脅（如更複雜的 AI 攻擊），其產品將失去競爭力，市場份額可能被新興技術取代，影響長期增長。
🔮 結語：是否適合長線投資？
如果您相信雲原生網絡安全平台及其 AI 驅動的威脅情報將在未來十年保持關鍵地位，那麼 CrowdStrike 的競爭優勢似乎是持久的。其強大的網絡效應和高轉換成本將持續鎖定客戶。主要風險在於未能跟上快速演變的威脅形勢或面臨來自大型科技公司的更激烈競爭。管理層的創新能力和執行力對於維持其市場領導地位至關重要。
📋 附錄
財務表現
指標
31 Jan 2025
31 Jan 2024
31 Jan 2023
損益表
收入
US$3.95B
US$3.06B
US$2.24B
毛利
US$2.96B
US$2.30B
US$1.64B
營業收入
US$-0.12B
US$-0.00B
US$-0.19B
淨收入
US$-0.02B
US$0.09B
US$-0.18B
每股盈利（攤薄）
-0.08
0.37
-0.79
資產負債表
現金及等價物
US$4.32B
US$3.38B
US$2.46B
總資產
US$8.70B
US$6.65B
US$5.03B
總負債
US$0.79B
US$0.79B
US$0.78B
股東權益
US$3.28B
US$2.30B
US$1.46B
主要比率
毛利率
74.9%
75.3%
73.2%
營業利潤率
-3.0%
-0.1%
-8.5%
Debt to Equity
-0.59
3.88
-12.52
分析師預估
指標
Annual (31 Jan 2026)
Annual (31 Jan 2027)
每股盈利預估
US$3.72
US$4.83
每股盈利增長
-5.4%
+30.0%
收入預估
US$4.8B
US$5.9B
收入增長
+21.5%
+22.1%
分析師數量
51
52
估值比率
| 指標 | 數值 | 簡介 |
|---|---|---|
| P/E Ratio (TTM) | -344.85 | 衡量股票價格相對於過去十二個月每股收益的倍數，由於公司近期虧損，此數字為負值。 |
| Forward P/E | 91.32 | 衡量股票價格相對於未來十二個月預期每股收益的倍數，反映市場對未來盈利能力的預期。 |
| Price/Sales (TTM) | 24.38 | 衡量股票價格相對於過去十二個月每股銷售額的倍數，常用於評估尚未盈利的成長型公司。 |
| Price/Book (MRQ) | 27.70 | 衡量股票價格相對於最近季度每股帳面價值的倍數，表明市場對公司淨資產的溢價。 |
| EV/EBITDA | -1144.03 | 衡量企業價值相對於未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利的倍數，由於公司EBITDA為負，此數字為負值，表示公司目前處於虧損狀態。 |
| Return on Equity (TTM) | -0.09 | 衡量公司為股東創造利潤的效率，由於公司淨利潤為負，此數字為負值。 |
| Operating Margin | -0.06 | 衡量公司銷售額中扣除營運成本後的盈利百分比，反映公司核心業務的盈利能力。 |