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Veeva Systems Inc.
Healthcare | Health Information Services
⚡ 報告撮要
📊 核心結論
Veeva Systems 是生命科學產業雲端軟體解決方案的全球領導者。憑藉其深厚的領域專業知識和創新產品組合，公司在為藥廠和生物科技公司提升營運效率和法規遵循方面表現出色，鞏固了其市場地位。
⚖️ 風險與回報
Veeva 的股票目前估值合理，分析師的平均目標價為 US$309.63，顯示出可觀的潛在上升空間。儘管面臨潛在的宏觀經濟逆風和競爭加劇，其強大的市場地位和穩定的現金流提供了支持。
🚀 為何VEEV有望大升
- • Veeva 在生命科學領域的持續數位轉型趨勢中處於領先地位，市場對其雲端解決方案的需求不斷增長。
- • 公司不斷擴展其產品組合（例如 Veeva Vault），並進入新市場，有望進一步推動收入增長和市場份額。
- • 客戶高度忠誠，轉換成本高昂，為Veeva提供了可預測的訂閱收入和強大的長期盈利能力基礎。
⚠️ 潛在風險
- • 生命科學產業的法規變化可能會影響 Veeva 產品的需求和設計，可能導致開發成本增加或收入增長放緩。
- • 來自大型企業軟體公司或利基競爭對手的競爭加劇，可能導致價格壓力或市場份額流失。
- • 經濟衰退可能導致客戶削減 IT 支出，從而影響訂閱服務的銷售增長和專業服務的需求。
🏢 公司概覽
💰 VEEV的盈利模式
- • Veeva Systems Inc. 為北美、歐洲、亞太、中東、非洲和拉丁美洲的生命科學產業提供基於雲端的軟體。
- • 公司提供 Veeva Commercial Cloud，其中包括用於製藥和生物技術公司的 Veeva Vault CRM 套件、Veeva Medical、Veeva PromoMats 和 Veeva Crossix 等產品，以優化客戶關係管理和內容管理。
- • Veeva Development Cloud 則包含 Veeva Clinical Platform、Veeva Clinical Data Management、Veeva Safety 和 Veeva RIM，旨在推進臨床試驗執行、安全監測和法規資訊管理。
- • Veeva Data Cloud 提供 Veeva OpenData 等解決方案，用於提供客戶參考數據和深度數據洞察。
- • 公司還提供專業和支援服務，包括實施和部署規劃、項目管理、解決方案設計和配置，以及資料遷移和系統整合等技術諮詢服務。
收入結構
訂閱服務
82%
提供雲端軟體訂閱服務，為Veeva的主要收入來源。
專業及支援服務
18%
提供實施、部署、諮詢和持續支援服務，協助客戶有效使用其軟體。
🎯 意義與重要性
Veeva 的商業模式主要依賴高利潤的訂閱服務，提供了穩定的經常性收入流。其深厚的產業專業知識使其能夠提供高度專業化的解決方案，確保了客戶的高忠誠度和長期的收入可預測性。
⭐ 競爭優勢： VEEV的獨特之處
1. 深厚的產業專業知識
Veeva 專注於生命科學產業，對其複雜的監管環境和營運需求有著無與倫比的理解。這種專業知識使其能夠開發出高度專業化和法規遵循的軟體解決方案，是通用型企業軟體供應商難以複製的優勢。
2. 廣泛的產品組合與生態系統
Veeva 提供全面的雲端解決方案，涵蓋了商業、研發和數據管理等多個關鍵領域。這種整合的生態系統增加了客戶的轉換成本，並為 Veeva 創造了交叉銷售和向上銷售的機會，增強了客戶的黏性。
3. 客戶基礎和網絡效應
Veeva 擁有從小型生物科技公司到全球大型製藥商的廣泛客戶基礎。隨著越來越多的生命科學公司採用 Veeva 的平台，它為行業設定了標準，並通過數據共享和協作增加了平台的價值，形成了強大的網絡效應。
🎯 意義與重要性
Veeva 的競爭優勢源於其對生命科學產業的深度了解、全面的解決方案以及日益增長的客戶網絡效應。這些優勢使其能夠在快速發展的市場中保持領先地位，並產生穩定的高利潤收入。
👔 管理團隊
Peter P. Gassner
創辦人、執行長兼董事
60歲的 Peter P. Gassner 是 Veeva 的創辦人兼執行長。他憑藉在企業軟體領域的深厚經驗，引導 Veeva 成為生命科學雲端軟體的領導者。其戰略願景和以客戶為中心的理念，是公司實現強勁增長和市場擴張的關鍵驅動力。
⚔️ 競爭對手
生命科學軟體市場競爭激烈且多元化，Veeva 面臨來自大型企業軟體供應商、專業垂直解決方案提供商以及數據分析公司的競爭。市場參與者在產品廣度、深度、整合能力和客戶支持方面展開競爭。
📊 市場背景
- 可觸及總市場（TAM） - 全球生命科學軟體市場估計在2023年達 US$156億，預計到2030年將以13.9%的年複合增長率增長，主要受數位轉型和研發投資驅動。
- 關鍵趨勢 - 生命科學產業對雲端解決方案和整合數據平台的需求日益增長，以提高效率和法規遵循，這是一個關鍵趨勢。
競爭者
簡介
與VEEV對比
IQVIA Holdings Inc. (IQV)
IQVIA 提供數據、分析、技術解決方案和臨床研究服務，服務於生命科學產業。其技術解決方案與 Veeva 有部分重疊。
IQVIA 在數據和諮詢服務方面具有優勢，而 Veeva 則專注於雲端軟體應用。兩者在客戶群和部分解決方案上存在競爭。
Dassault Systèmes (Medidata)
達梭系統旗下的 Medidata Solutions 是臨床試驗軟體的領先供應商，提供用於臨床開發、數據管理和科學發現的平台。
Medidata 在臨床試驗管理領域是主要競爭者，而 Veeva 的 Development Cloud 也在這一領域提供解決方案。兩者在研發軟體方面直接競爭。
Salesforce.com, Inc. (CRM)
Salesforce 是領先的客戶關係管理 (CRM) 平台提供商，為各行各業提供雲端解決方案，包括針對生命科學行業的定制化產品。
Salesforce 提供通用的 CRM 解決方案，雖然其生命科學產品與 Veeva CRM 有重疊，但 Veeva 的解決方案更具行業專業化和法規遵循的深度。
📊 估值與分析
📈 華爾街總結
分析師評級分佈：2 賣出, 8 持有, 14 買入, 9 強烈買入
2
8
14
9
12 個月目標價範圍
最低目標價
US$215
+5%
平均目標價
US$310
+52%
最高目標價
US$380
+86%
收市價: US$203.92 (30 Jan 2026)
🚀 利好情境 - 利好空間至 US$380
1. 研發雲端平台強勁增長
High機率
Veeva 的 Development Cloud 平台在臨床、安全和法規資訊管理領域持續擴張，抓住生命科學公司數位轉型的機會。這將推動長期訂閱收入，並擴大其總體市場。
2. 國際市場滲透率提高
Medium機率
Veeva 在北美以外的地區仍有巨大的增長空間，尤其是在亞太和歐洲等新興生命科學市場。成功的國際擴張將顯著提升營收和市場份額，實現多元化增長。
3. 新產品創新與收購策略
Medium機率
公司持續透過產品創新（如 AI 整合）和戰略性收購來擴展其服務範圍，滿足生命科學不斷變化的需求。這能鞏固其競爭地位，並開闢新的收入流。
🐻 利淡情境 - 看涨空間至 US$215
1. 來自巨頭的競爭壓力
Medium機率
來自 Salesforce、Oracle 等大型企業軟體公司的競爭日益激烈，這些公司可能會加大對生命科學垂直領域的投入，導致 Veeva 的市場份額受侵蝕和定價壓力。
2. 宏觀經濟下行風險
Low機率
全球經濟放緩或衰退可能導致生命科學客戶的 IT 預算緊縮，從而影響 Veeva 的新業務簽約和現有客戶的擴展，導致收入增長不及預期。
3. 行業法規變化影響
Medium機率
生命科學行業的監管環境複雜且不斷變化。新的法規要求可能導致 Veeva 產品的重大調整，增加開發成本，並可能延遲產品上市，影響盈利能力。
🔮 結語：是否適合長線投資？
若您相信生命科學產業在未來十年內將持續進行數位轉型，且對專業化雲端解決方案的需求保持強勁，那麼 Veeva Systems 的競爭優勢應能持久。公司在產業內的深度專業知識和不斷擴大的產品生態系統，使其在長期內能夠維持其領導地位。關鍵風險包括來自大型科技巨頭的競爭以及不斷變化的監管環境。管理層已證明其適應能力，但隨著市場演進，持續創新和保持客戶忠誠度是重要的長期考量。這支股票適合尋求在優質行業中長期複合增長的投資者。
📋 附錄
財務表現
指標
31 Jan 2025
31 Jan 2024
31 Jan 2023
損益表
收入
US$2.75B
US$2.36B
US$2.16B
毛利
US$2.05B
US$1.69B
US$1.55B
營業收入
US$0.69B
US$0.43B
US$0.46B
淨收入
US$0.71B
US$0.53B
US$0.49B
每股盈利（攤薄）
4.32
3.22
3.00
資產負債表
現金及等價物
US$1.12B
US$0.70B
US$0.89B
總資產
US$7.34B
US$5.91B
US$4.80B
總負債
US$0.08B
US$0.06B
US$0.06B
股東權益
US$5.83B
US$4.64B
US$3.72B
主要比率
毛利率
74.5%
71.3%
71.7%
營業利潤率
25.2%
18.2%
21.3%
股東權益報酬率 (Return on Equity)
12.24
11.32
13.12
分析師預估
指標
Annual (31 Jan 2026)
Annual (31 Jan 2027)
每股盈利預估
US$7.94
US$8.59
每股盈利增長
+20.3%
+8.2%
收入預估
US$3.2B
US$3.6B
收入增長
+15.5%
+12.1%
分析師數量
29
31
估值比率
| 指標 | 數值 | 簡介 |
|---|---|---|
| P/E Ratio (TTM) | 40.95 | 衡量公司股價相對於每股收益的比例，反映投資者願意為每一美元收益支付的金額，是評估估值常用的指標。 |
| Forward P/E | 23.73 | 衡量公司股價相對於預期未來每股收益的比例，用於評估未來盈利潛力下的估值水平。 |
| Price/Sales (TTM) | 10.88 | 衡量公司市值相對於過去12個月銷售收入的比例，常用於評估高成長公司或盈利不穩定的公司估值。 |
| Price/Book (MRQ) | 4.76 | 衡量公司股價相對於每股帳面價值的比例，表明投資者願意為每美元淨資產支付的溢價，反映了市場對公司未來增長和資產價值的預期。 |
| EV/EBITDA | 29.03 | 衡量公司企業價值與其息稅折舊攤銷前利潤的比例，是評估公司整體估值和其營運盈利能力的常用指標，尤其適用於比較不同資本結構的公司。 |
| Return on Equity (TTM) | 0.14 | 衡量公司為股東權益創造利潤的效率，反映了公司利用股東資金產生收益的能力。 |
| Operating Margin | 0.30 | 衡量公司從銷售中獲得的經營利潤比例，反映了公司核心業務的盈利能力和營運效率。 |