明日巨頭，今日機遇
這些中型增長企業正快速擴張，憑穩健基本面與市場份額，逐步走向領導地位
- 過去三年每年收入增長超過 25%
- 市值介乎 50 億至 500 億美元（中型增長階段）
- 市場份額持續擴張
- 單位經濟效益穩健
- 機構持股比例逐季上升
CrowdStrike Holdings Inc. Class A Common Stock
CrowdStrike 是一家在不斷擴大的網路安全市場中佔據領先地位的雲原生解決方案提供商。其統一的 Falcon 平台具有強大的競爭優勢，但在實現盈利的道路上仍面臨挑戰。
Datadog Inc. Class A Common Stock
Datadog Inc. (資料狗公司) 在不斷增長的雲端應用程式可觀測性 (Observability) 和安全市場中佔據主導地位，提供全面的整合式平台。儘管營收增長強勁，但其估值倍數偏高，且近期盈利能力波動。
Snowflake Inc. Common Stock
Snowflake Inc. (雪花公司) 提供領先的雲端數據平台，其AI數據雲（AI Data Cloud）整合了數據、分析和應用，為各行業客戶創造價值。儘管該公司在數據平台市場中佔據關鍵地位，且產品創新不斷，但其業務模式固然強勁，卻面臨著來自超大規模雲服務商的激烈競爭。
Duolingo Inc. Class A Common Stock
Duolingo是一家領先的移動語言學習平台，提供廣泛的語言課程，並採用「免費增值」模式，將免費體驗與付費訂閱相結合。該公司受益於其強大的品牌認知度和高度用戶參與度，但面臨來自激烈競爭和潛在平台變化的挑戰。
SoundHound AI Inc Class A Common Stock
SoundHound AI是領先的獨立對話式人工智能（AI）解決方案提供商，專注於汽車、電視和物聯網等企業級應用。儘管該公司在快速增長的AI市場中具有強大的技術基礎和戰略合作夥伴關係，但目前仍處於虧損狀態，並面臨激烈的競爭。
Janux Therapeutics Inc. Common Stock
Janux Therapeutics 是一家臨床階段生物製藥公司，專注於開發新型癌症免疫療法。其TRACTr和TRACIr平台在早期臨床試驗中顯示出潛力，但作為開發階段公司，其收入有限且營運虧損，反映了生物科技領域的高風險高回報性質。
Roblox Corporation Class A Common Stock
Roblox Corporation operates一個大型的免費遊玩在線遊戲平台 (free-to-play online game platform)，擁有龐大的每日活躍用戶基礎，並圍繞其Robux貨幣 (Robux currency) 構建了一個虛擬宇宙 (virtual universe) 和經濟體。儘管用戶增長顯著，但公司在變現效率 (monetization efficiency) 和利潤率擴張 (margin expansion) 方面仍面臨挑戰。
Affirm Holdings Inc. Class A Common Stock
Affirm 是一家領先的「先買後付」(Buy Now, Pay Later, BNPL) 平台，透過靈活的支付方案為消費者和商家提供服務。其商業模式強勁，受惠於電子商務增長和 BNPL 趨勢，但在競爭激烈的市場中面臨盈利壓力和監管審查。
BILL Holdings Inc. Common Stock
BILL Holdings 透過其雲端平台，為全球中小型企業 (SMB) 提供財務營運自動化服務。其SaaS模型有助於管理應付帳款和應收帳款，提升後勤效率。儘管市場競爭激烈，其核心業務模式仍具韌性，但近期可能面臨出售探索帶來的不確定性。
Toast Inc. Class A Common Stock
根據其整合的軟硬件和支付處理平台，Toast 在餐飲科技領域佔據重要地位。其產品深受餐廳歡迎，推動其在不斷發展的數碼餐飲市場中成為主要參與者。然而，該業務處於一個競爭激烈且充滿挑戰的市場。
HubSpot Inc. Common Stock
HubSpot 是一家領先的雲端客戶關係管理 (CRM) 平台供應商，專注於中型企業。其全面的產品套件提供強大的整合能力，儘管目前利潤率為負，但穩健的營運表現和強勁的營收增長凸顯了其核心業務實力。
Okta Inc. Class A Common Stock
Okta是領先的身份合作夥伴，為勞動力和客戶身份及存取管理提供雲原生安全解決方案。憑藉強勁的收入增長勢頭和不斷擴大的利潤率，Okta展現出穩健的業務基礎。 其訂閱模式的商業模式穩健，但市場競爭激烈。
Autodesk Inc. Common Stock
Autodesk是3D設計軟體的領導者，透過其強大的訂閱模式服務於建築、工程、施工、製造和媒體娛樂產業。其穩健的經常性收入和全球市場覆蓋，奠定了其優質業務的堅實基礎。
DigitalOcean Holdings Inc. Common Stock
DigitalOcean (DOCN) 是一個專注於開發者和中小型企業 (SMBs) 的雲端運算平台。它提供使用者友善、價格實惠的基礎設施和平台工具。該商業模式受益於經常性收入 (recurring revenue) 和不斷增長的開發者生態系統。儘管增長穩健，但來自超大規模供應商的競爭仍是關鍵因素。
Veeva Systems Inc. Class A Common Stock
Veeva Systems是生命科學行業雲端軟件解決方案的全球領導者。憑藉其領先的Veeva CRM和Veeva Vault產品組合，公司有效提升客戶營運效率和合規性。其專注的垂直市場策略及強大的客戶基礎使其業務模式穩固，儘管市場競爭激烈。
Cloudflare Inc. Class A Common Stock
Cloudflare是一家領先的雲服務提供商，提供關鍵的網路安全和性能解決方案。其全球網路和邊緣計算平台使其在日益數位化的世界中佔據戰略地位，但持續虧損和激烈的競爭帶來挑戰。該業務模式具有強大的經常性收入和高毛利率，顯示出基本實力。
Confluent Inc. Class A Common Stock
Confluent是一家領先的數據流平台提供商，其SaaS和自行管理軟體產品在全球範圍內廣受歡迎。儘管收入增長強勁，但公司尚未實現盈利，營運利潤率為負。其核心業務模式基於實時數據處理，這在當前人工智能和數據驅動的世界中至關重要。
JFrog Ltd. Ordinary Shares
JFrog 是一家領先的軟體供應鏈平台提供商，為企業提供從開發到部署的全面解決方案，在DevOps市場佔據關鍵地位。其訂閱模式產生經常性收入，但公司仍處於虧損狀態，並面臨激烈的市場競爭。
Appian Corporation Class A Common Stock
Appian 是一家低代碼（Low-code）企業自動化平台公司，提供設計、自動化和優化關鍵業務流程的工具。其商業模式以訂閱為主，具備良好的經常性收入基礎。儘管面臨營運挑戰，但其在流程自動化領域的創新能力是核心優勢。
SentinelOne Inc. Class A Common Stock
SentinelOne是AI驅動網路安全供應商，提供自主威脅防禦。儘管收入增長穩健，公司仍持續虧損。其平台在競爭市場中具差異化潛力，但盈利之路仍是挑戰。
MongoDB Inc. Class A Common Stock
MongoDB, Inc. 是一家領先的通用資料庫平台供應商，以其靈活的 NoSQL 文件模型和多雲能力而聞名。其核心業務模式透過訂閱服務和專業支援產生收入，但目前仍在虧損，儘管營收成長強勁。公司在資料管理市場具備創新優勢。
Stitch Fix Inc. Class A Common Stock
Stitch Fix 運用個性化造型服務提供服裝和配飾，致力於在競爭激烈的線上零售市場中脫穎而出。儘管品牌已建立，但其以策劃和便利性為基礎的商業模式在實現持續盈利方面仍面臨挑戰。
DraftKings Inc. Class A Common Stock
DraftKings (DKNG) 是一家數字體育娛樂和遊戲公司，在線上體育博彩和iGaming領域迅速擴張。儘管其在美國和加拿大市場擁有創新方法和強大品牌，公司仍處於成長階段，持續投資影響了盈利能力。其多元化產品，包括每日夢幻體育和NFT市場，為未來市場滲透奠定基礎。
XPO Inc. Common Stock
XPO是一家主要在北美和歐洲提供貨運服務的公司，專注於零擔貨運(LTL)。透過最近的業務剝離，公司正朝著純粹的資產基礎LTL模式邁進，展現了核心業務的強勁盈利能力和戰略重點，但仍面臨行業周期性帶來的挑戰。
MP Materials Corp. Common Stock
MP Materials Corp. (MP) 作為西半球重要的稀土材料生產商，在戰略性礦產供應鏈中扮演關鍵角色。儘管其市場地位獨特，但近期財務表現顯示盈利能力為負。
Unity Software Inc. Common Stock
Unity Software Inc. (U) 是一個領先的實時 2D 和 3D 內容開發平台，在遊戲和互動體驗領域佔據主導地位。儘管面臨盈利挑戰，其強大的工具套件和擴展到非遊戲行業的潛力證明了其核心業務的實力。
Coinbase Global Inc. Class A Common Stock
Coinbase Global, Inc. 是一家領先的受監管加密貨幣交易平台，為消費者、機構和開發者提供全面的加密資產服務。該公司受益於加密貨幣採用的增加，旨在成為進入加密經濟的安全門戶。業務模式穩健，但增長可能受限於市場波動和監管環境。
GitLab Inc. Class A Common Stock
GitLab (GTLB) 在 DevSecOps (開發安全運營) 平台市場中佔據重要地位，透過整合軟體開發生命週期各階段來提高效率和安全性。其獨特的單一應用程式模式為客戶提供顯著優勢，但公司目前仍處於虧損狀態，並面臨激烈的市場競爭。
Upstart Holdings Inc. Common stock
Upstart 是一家利用 AI 徹底改變貸款承銷流程的金融科技公司。儘管其 AI 平台具有差異化優勢，但該業務在快速增長和盈利能力之間面臨平衡。其業務品質取決於 AI 模型在各種市場條件下的持續有效性及其擴展新貸款產品類別的能力。
Blend Labs Inc. Class A Common Stock
Blend Labs提供基於雲端的金融服務軟件平台。儘管最近一個季度營收表現良好，且致力於轉型為更集成的平台，但公司仍面臨盈利挑戰，並處於轉虧為盈的關鍵階段。
Enovix Corporation Common Stock
Enovix Corporation 專注於開發先進的鋰離子電池，採用專有的矽陽極3D電池架構，有望為穿戴式裝置、物聯網、智能手機、計算機和電動車市場帶來顛覆性創新。儘管目前營收規模較小且仍處於虧損狀態，但其技術在提高能量密度和快充能力方面具有顯著優勢，為長期增長奠定基礎。
ChargePoint Holdings Inc. Common Stock
ChargePoint Holdings, Inc. 是一家領先的電動車充電網絡供應商，服務於北美和歐洲的商業、車隊和住宅客戶。儘管公司在市場中佔據重要地位並致力於技術創新，但目前仍面臨盈利挑戰，股東權益為負，表明其業務模式仍需時間轉化為持續盈利。
Flywire Corporation Voting Common Stock
Flywire 是一家領先的支付賦能和軟件公司，專注於教育、醫療保健、旅遊和 B2B 行業的複雜高價值支付。其專業平台和全球網絡提供了卓越的合規性和效率，儘管市場競爭激烈，但其垂直整合模式具有顯著優勢。
Zscaler Inc. Common Stock
Zscaler是一家領先的雲端安全公司，專注於零信任架構，為企業客戶提供網路和數據保護。其SaaS模式帶來穩定的訂閱收入，但在高成長市場中，實現盈利仍是挑戰。
UiPath Inc. Class A Common Stock
UiPath Inc. (UiPath) 透過利用機器人流程自動化 (RPA)、人工智能 (AI) 及機器學習 (ML) 的綜合平台，協助企業自動化重複性任務，提升效率。該公司在不斷增長的自動化市場中具有強大地位，其端到端解決方案受到各行業企業的青睞。
Asana Inc. Class A Common Stock
Asana 是一款領先的協作工作管理軟件平台，提供可擴展的動態工具，可提高跨職能項目和流程管理的效率。儘管其基於訂閱的收入模式強勁，但由於持續的運營虧損和科技行業逆風，增長正在放緩。該業務基本面良好，但需關注盈利能力路徑。
Coursera Inc. Common Stock
Coursera (COUR) 是領先的全球線上學習平台，提供個人、企業和政府多樣化的課程與學位。儘管公司仍處於虧損狀態，但其營收持續增長，並產生正向自由現金流。其商業模式強勁，在全球市場擁有顯著的滲透機會，但面臨來自競爭對手和市場變化的潛在阻力。
PagerDuty Inc. Common Stock
PagerDuty經營一個數位營運管理平台，透過機器學習、事件管理和自動化協助企業有效偵測與解決營運事件，確保數位服務高可用性。該公司提供關鍵工具，提升現代數位服務的營運可靠性和響應能力，業務模式穩健，但在快速變化的市場中仍需持續創新。
阿里巴巴集團控股有限公司
阿里巴巴集團控股有限公司是中國領先的科技巨頭，在電子商務、雲計算和數字媒體領域擁有主導地位。儘管面臨激烈的競爭和監管挑戰，其強大的生態系統和龐大的用戶基礎為長期價值創造奠定了堅實的基礎。該公司正在多元化其收入來源並專注於盈利增長，而非盲目擴張。
美團
美團是中國領先的科技驅動零售公司，專注於食品配送和本地生活服務。儘管收入龐大，公司近期在實現持續盈利方面面臨挑戰，但核心業務模式穩健，市場佔有率高。它正努力擴展新業務以尋求新的增長點。
京東集團股份有限公司
京東集團股份有限公司 (JD.com, Inc.) 在中國電子商務 (e-commerce) 和物流市場中佔據重要地位，其基於供應鏈的商業模式提供了差異化優勢。儘管面臨激烈的市場競爭和潛在的宏觀經濟逆風，公司透過其完善的物流網絡和技術創新展現出堅實的基礎，但在盈利能力方面仍存在挑戰。
小米集團
小米集團是一家多元化的科技公司，在智能手機、物聯網 (IoT) 產品和智慧電動車領域均有佈局。公司展現出強勁的收入和盈利增長，並擁有雄厚的現金儲備。其商業模式受益於忠實的用戶基礎和不斷擴大的生態系統，基本面表現穩健。
快手科技
快手科技作為中國領先的短視頻與直播平台，擁有龐大的用戶基礎和內容生態系統。其業務模式在直播打賞與線上營銷服務方面表現強勁，但面臨市場成熟和競爭加劇的挑戰。業務基本面穩固，但未來增長可能放緩。
安踏體育用品有限公司
安踏體育用品有限公司是中國領先的體育用品公司，擁有多個強勢品牌組合。其商業模式穩健，毛利率和淨利率表現強勁，鞏固了其市場地位。儘管面臨盈利增長放緩，但龐大的市場滲透和多元品牌策略有助於其長期發展。
京東健康股份有限公司
京東健康是中國領先的線上醫療健康平台，憑藉其電商專長，業務模式穩健。收入持續增長，但利潤率相對較薄。儘管面臨競爭，公司在市場上仍佔據重要地位。其與京東生態系統的深度整合是主要競爭優勢。
江西贛鋒鋰業集團股份有限公司
江西贛鋒鋰業 (1772.HK) 是全球領先的鋰生產商，產品廣泛應用於電動車和儲能領域。儘管目前面臨鋰價波動導致的盈利挑戰，但其從資源到電池材料的垂直整合業務模式，使其在電動車和儲能市場擴張中具備長期增長潛力。
中升集團控股有限公司
中升集團控股有限公司 (Zhongsheng Group Holdings Limited) 是中國領先的豪華汽車經銷商，擁有廣泛的品牌組合和售後服務網絡，但在不斷變化的市場環境中面臨增長挑戰。
無錫藥明康德新藥開發股份有限公司
無錫藥明康德 (WuXi AppTec) 是全球領先的醫藥研發和製造服務供應商，透過其綜合性合同研究、開發和製造組織 (CRDMO) 平台，為全球生物製藥公司提供關鍵支持。其業務模式穩健，但面臨地緣政治和行業競爭加劇的挑戰。
閱文集團
閱文集團 (China Literature Limited) 是中國領先的線上文學平台及IP培育者，業務模式穩健，透過線上閱讀和IP營運創造價值。然而，市場競爭激烈且面臨轉型挑戰，其增長動力受到考驗。
中國建築國際集團有限公司
中國建築國際 (3311.HK) 是香港領先的建築承包商，業務涵蓋廣泛，包括公共和私人建設項目及基礎設施投資。憑藉強大的國有背景和多元化的業務模式，該公司展現出穩定的盈利能力，尤其在預製建築領域具潛力。儘管面臨中國經濟放緩的挑戰，其在香港和澳門的業務提供了穩定基礎。
網易股份有限公司
網易 (NetEase) 是一家領先的中國互聯網技術公司，專注於線上遊戲、音樂串流、智能學習服務和互聯網內容。憑藉其多元化的業務模式和強勁的遊戲組合，它在競爭激烈的市場中展現了韌性，但在新興領域的拓展可能面臨挑戰。
中國宏橋集團有限公司
中國宏橋集團有限公司 (1378.HK) 是全球領先的鋁產品製造商之一。其業務涵蓋鋁合金、氧化鋁及鋁加工產品，並涉足電力生產。公司業務模式穩健，盈利能力良好，但在全球大宗商品價格波動下仍面臨挑戰。
時代天使科技有限公司
時代天使科技有限公司 (Angelalign Technology Inc.) 是中國隱形矯治解決方案的領先供應商。其業務模式穩健，受益於口腔健康意識的提升和隱形矯治技術的普及，尤其在中國市場佔據主導地位。然而，公司面臨激烈的市場競爭及潛在的技術迭代風險，其增長潛力與市場滲透率密切相關。
頤海國際控股有限公司
頤海國際憑藉其火鍋調味品和複合調味品的核心業務，在中國市場佔據領先地位。公司透過多元化產品和與海底撈品牌的協同效應，展現了穩健的業務模式，但整體增長可能趨於穩定。
協鑫科技控股有限公司
協鑫科技控股有限公司 (3800.HK) 是一家領先的太陽能材料供應商和太陽能電場營運商。儘管在全球太陽能產業中佔據重要地位，但公司近期面臨挑戰，毛利率和淨利潤為負。其多元化業務模式在變動的市場環境中提供一定的韌性，但盈利能力是關鍵考量。
萬科企業股份有限公司
萬科企業股份有限公司（Vanke）是中國領先的房地產開發商，業務多元化，涵蓋物業開發、物業管理及其他創新服務。然而，公司正處於中國房地產市場深度調整期，面臨巨大的盈利壓力。儘管其業務模式穩健且具有多元化優勢，但短期內成長面臨挑戰。
粵海投資有限公司
粵海投資 (0270.HK) 是一家多元化投資控股公司，核心業務涵蓋水資源、物業、能源及路橋運營。其穩定的水務收入提供堅實的防禦性基礎，並輔以物業和基建的增長機會。然而，公司面臨房地產市場波動和潛在監管變化的挑戰。
九龍倉置業地產投資有限公司
九龍倉置業地產投資有限公司是香港領先的房地產投資公司，擁有海港城和時代廣場等標誌性物業。儘管面臨市場逆風，公司憑藉其優質資產組合和多元化的收入來源，展現出韌性。其業務模式穩健，但短期內可能面臨增長放緩的挑戰。
希教國際控股有限公司
希教國際控股有限公司 (1765.HK) 在中國和馬來西亞提供高等教育及中等職業教育服務，擁有穩健的商業模式。然而，公司近期預計淨利潤將有所下降，顯示其正經歷盈利壓力。
舜宇光學科技(集團)有限公司
舜宇光學科技(集團)有限公司(Sunny Optical Technology (Group) Company Limited)作為光學及光學相關產品領域的領先者，受益於其在手機攝像模組和車載鏡頭市場的強大地位。儘管面臨市場波動，其技術創新和多元化產品組合為業務提供了堅實基礎。整體而言，這是一項優質業務，但增長動力受宏觀經濟和行業週期性影響。
上海醫藥集團股份有限公司
上海醫藥集團股份有限公司是中國領先的綜合性醫藥健康企業，業務涵蓋藥品研發、生產、分銷和零售。公司在龐大的中國市場中擁有堅實的基礎，但近期淨利潤下降，顯示出經營面臨挑戰。其垂直整合模式帶來協同效應，但盈利能力受壓。
東方甄選控股有限公司
東方甄選控股有限公司（East Buy Holding Limited）正從傳統教育服務轉型為直播電子商務平台，主打自有品牌產品及農產品。其業務模式在轉型後展現出獨特的競爭力，但近期財務表現波動較大，顯示出轉型期的挑戰與機遇並存。
碧桂園控股有限公司
Country Garden Holdings Company Limited (碧桂園控股有限公司)是一家中國房地產開發商，目前正經歷嚴峻的財務困境，面臨大規模債務重組。其商業模式高度依賴物業開發，但在中國房地產市場下行週期中承受巨大壓力，現金流和盈利能力持續惡化。